西南证券：钛合金3C用材成产业趋势 重点关注3C钛合金及3D打印相关产业链环节

智通财经APP获悉，西南证券发布研究报告称，钛合金切入3C赛道，产业趋势明晰。钛合金相较于传统的3C用材具备显著优势，具有出色的强度、耐腐蚀性和轻量化特性，头部厂商加速布局。按照目前钛合金在3C产品不同领域应用进行拆分测算，未来市场空间有望超千亿。该行认为随着钛合金在3C领域渗透率持续提升，将带动3D打印设备、粉末材料、CNC数控机床及其刀具需求增长。重点关注3C钛合金及3D打印相关产业链环节。

事件：2023年11月6日，抖音发布抖音商城双11战报，其中小米14Pro、iPhone15Pro/ProMax、华为Watch4Pro多款含钛产品上榜3C数码行业TOP10。

西南证券观点如下：

钛合金切入3C赛道，产业趋势明晰。

钛合金相较于传统的3C用材具备显著优势，具有出色的强度、耐腐蚀性和轻量化特性，头部厂商加速布局。2023年10月13日，小米14Pro钛金属特别版正式发布，相较普通版，机身中框升级为航天级99%高纯钛和高强铝合金材料。截至目前，钛合金已被应用于iPhone15Pro系列机身中框，荣耀及OPPO折叠屏手机铰链，华为、苹果、三星智能手表表壳中。其中苹果、荣耀已确认使用3D打印技术用于钛合金零部件加工。随着消费电子产品高端化趋势延续，智能手机、手表钛合金应用渗透率有望持续提升;iPad、笔记本电脑等产品钛合金应用未来可期。

3C钛合金蓝海市场，市场空间超1000亿。

按照目前钛合金在3C产品不同领域应用进行拆分测算，未来市场空间有望超千亿。钛合金智能手机中框方面，根据Gsmarena，三星GalaxyS23Ultra每个中框成本不足20美元，而GalaxyS24Ultra每个中框成本将是之前版本的5-6倍，该行假设钛合金中框平均成本为700元/个，根据IDC数据，2022年全球智能手机出货量为12.1亿台，假设2025年全球智能手机出货量为12.5亿台，渗透率达到10%，市场空间约为875亿元。钛合金智能手表外壳方面，根据市场情况该行假设钛合金表壳的材料成本及加工成本为300元/只，根据潮电智库数据，预计2025年全球智能手表出货量为3.3亿只，渗透率达到30%，市场空间约为297亿元。钛合金折叠屏铰链方面，根据市场情况钛合金轴盖的材料成本为30元左右，加工成本在200-300元之间，该行假设材料成本及加工成本为220元/个，IDC预测2025年全球折叠屏手机出货量达到2760万台，渗透率达到30%，市场空间约为18亿元。

3C钛合金持续放量，驱动3D打印设备及CNC精加工需求增长。

钛合金具有出色的强度、耐腐蚀性和轻量化特性，其物理性能与3C产品高度适配。但与传统3C外壳零部件材料，如铝合金和不锈钢相比，钛合金加工更为复杂。由于钛合金材料高熔点、难切削的特殊性质，传统金属加工方法在处理钛合金时面临挑战。3D打印技术“自下而上”一体化成型，以更灵活的方式制造复杂形状的钛合金部件，而CNC精加工则可以实现后处理过程中更高精度和表面质量的要求。该行认为随着钛合金在3C领域渗透率持续提升，将带动3D打印设备、粉末材料、CNC数控机床及其刀具需求增长。

重点推荐：重点关注3C钛合金及3D打印相关产业链环节。3D打印设备厂商华曙高科(688433.SH)。刀具厂商鼎泰高科(301377.SZ)、华锐精密(688059.SH)、中钨高新(000657.SZ)、沃尔德(688028.SH)、欧科亿(688308.SH)。

持续关注：上游材料标的银邦股份(300337.SZ)、天工国际(00826)、宝钛股份(600456.SH)。3D打印设备标的铂力特(688333.SH)。精加工设备标的金太阳(300606.SZ)、宇环数控(002903.SZ)、创世纪(300083.SZ)。MIM工艺标的东睦股份(600114.SH)、精研科技(300709.SZ)、统联精密(688210.SH)。

风险提示：原材料价格上涨、钛合金加工技术发展不及预期、钛合金渗透情况不及预期。