交银国际：升华能新能源(00958)目标价至3.19元 限电问题将改善

智通财经APP获悉，交银国际发表研究报告称，2017年12月份，华能新能源(00958)总发电量22.03亿千瓦时，同比增长17.7%(上月增速25.7%)，其中风力发电21.07亿千瓦时，同比增长17.2%，光伏发电0.96亿千瓦时，同比增长30.4%。公司2017年累计发电224.34亿千瓦时，同比增长15.4%，其中风力发电211.91亿千瓦时，同比增长15%，光伏发电12.43亿千瓦时，同比增长23.9%。

该行称，山西、河北发电量同比增速大幅提高，主要是风况提升以及弃风缓解，而吉林、辽宁增速大幅下滑主要是风况问题。受环保等因素的影响，公司在2017年的新增风电装机较少，预计新增装机约500兆瓦，同时2018年公司的新增装机将恢复到1吉瓦以上的水平，带动公司未来业绩更快增长。该行预计内蒙古2017年下半年陆续投运的三年特高压输电线(蒙东一条、蒙西两条)将明显改善这个区域以及吉林省风电限电问题，并预计2018年公司总体弃风率将比上年下降2-3个百分点。

虽然12月份风力发电量略低于预期，但限电缓解情况符合预期且能继续改善，这有利于企业盈利能力持续提高，该行将公司2017/18/19年的每股盈利预测由人民币0.304/0.332/0.378元修改为0.304/0.339/0.389元。同时，该行将目标价由3.12元上调至3.19元，新目标价对应2018年每股基本盈利预测值8倍，以及17年每股资产净值1.16倍，维持“买入”评级。