西南证券：禹洲地产(01628)土地储备丰富 吁“买入”目标价7.39元

智通财经APP获悉，西南证券发表研究报告称，预计禹洲地产(01628)2017-2019年EPS分别为0.58、0.76和1.02元，未来三年归母净利润复合增速超30%，对应当前股价PE分别为8、6、4倍，该行给予公司2018年8倍估值(参考恒生地产平均估值)，对应目标价为7.39元(汇率0.82，人民币6.08元)，维持“买入”评级。

禹洲地产公告全资子公司收购沿海绿色家园旗下全资子公司100%股份。该行称，本次收购将获得核心城市大量优质资产，总货值超900亿元，潜在权益货值接近400亿元。此次收购完成后，公司总土地储备将由1200万方提升至1500万方，总货值提升400亿元至2800亿元，为后续销售目标完成提供坚实保障。

该行称，2017年全年公司实现合同销售金额403亿元，同比增长74%，圆满完成公司年度销售目标400亿元。另外公司土地储备丰富，拿地力度不减。截止目前，不包含本次收购项目公司总土地储备约1200万方，平均土地成本约5900元/平方米，其中长三角的土地储备占比超 50%。公司的收并购团队已有22年的实践经历，通过收并购其他小型地产公司来拿地的方式极大地降低了土地成本。

此外，公司严格控制净负债率，近五年的净负债率均维持在80%以内，资本结构持续改善。同时，公司通过多元融资渠道，进一步降低融资成本。加权平均融资成本从2014年以来一路走低，2017年上半年降至历史最低点5.99%。