施罗德投资：安全边际扩大 增加债券吸引力

智通财经APP获悉，11月15日，施罗德投资策略研究部主管Duncan Lamont发文称，债券孳息率上升不仅提高投资回报前景，亦为投资者提供更多吸引的额外好处：历史上较高的安全边际，并足以抵御损失。由于债券价格与回报率呈反向关系，因此回报率上升会导致价格下跌。安全边际是指未来12个月内，在不使投资者资金受损的情况下，可承受的孳息率上升幅度。

施罗德投资认为，目前，债券能为长线投资者提供具有吸引力的投资组合：更高的回报潜力及较低的下行风险。

由于债券孳息率上升，投资者目前可以从美国投资级别企业债券获得6.3%的回报率。虽然高收益债券的风险偏高，但能够提供9.4%的回报率。信贷评级处于投资级别与高收益之间，并以美元计值的新兴市场债券，同样能够提供9.4%的回报率。即使是美国政府债券，目前回报率亦达到5%。债券孳息率正处过去二十年以来的最高水平。

目前，投资级别债券孳息率升幅若超越1%，才会抵销目前的回报率，而美国国债孳息率可承受的升幅亦几乎相同。高收益债券孳息率可承受2.4%的升幅，新兴市场债券则可承受1.5%的升幅。这两种资产类别的孳息率相似，但其价格对孳息率变化的敏感度不同，这就是他们的安全边际不同的原因。

施罗德投资指出，假设持有期为一年，倘若明天孳息率上升，价格将会立即下跌。因此，投资者必须保持长线投资，才能从高收益率中获利。债券孳息率亦可能进一步上升，虽然孳息率上升不能消除风险，但确实比过去多年较能提供更大的保障。

这种较大的缓冲能够为忧虑价格进一步下跌(及考虑是否要在下行时入市)的长线投资者提供安全网。回报前景及下行风险均已转向更加有利的方向。