华泰证券：生猪产能去化逻辑或不改 白鸡产能收缩或逐步兑现

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，据饲料工业协会，10月全国工业饲料产量同比下降0.5%、连续两个月环比下降。卓创口径下10月能繁母猪存栏环比-0.26%，去化略有放缓、与此前涌益和钢联口径的加速去化趋势存在差异，分析或由监测样本差异导致。10月中小散户或受生猪疫病影响加速淘汰能繁母猪，规模场受影响不大、去化速度较为稳定，整体加速去化趋势或不改。

▍华泰证券主要观点如下：

养殖：生猪产能去化逻辑或不改，白鸡产能收缩或逐步兑现

1)生猪：据博亚和讯，上周生猪价格周环比-1.13%。但周内均价从周一的14.4元/公斤稳定上涨至14.61元/公斤。分析周内价格稳定上涨或主要系冬季降温后消费增加拉动，当前生猪供给仍较充足。

2)上周白羽鸡/白羽鸡苗周环比+0.50%/+3.52%，供给环比震荡收缩或为主因。本月淘鸡进度有所加快，或利好后续白鸡产业链价格。北美目前正处禽流感高发期，白鸡祖代苗引种或仍需关注。

种植：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续

近期粮价整体呈反弹态势。截至11月17日，玉米价格约2697元/吨、小麦价格约2992元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。

我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。现阶段转基因技术及品种储备仍掌握在少数企业手中、研发及推广壁垒较高。研发实力强及转基因品种储备早的龙头种企有望受益。

宠物：9月宠食出口量拐点或已显现，头部宠企Q3业绩改善

9月美元/人民币口径下我国宠食出口额同比+29.3%/+37.1%。其中出口量同比+42.6%，美元口径下出口单价同比-9.3%。考虑到自去年9月起海外客户开始去库，分析此次宠食出口额同比大幅改善或系低基数效应影响。美元口径下我国宠食出口额或已接近2021年同期水平，其中出口量领先出口单价率先修复。

风险提示：

猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。