华安证券：钛合金民用逐步扩张 3C领域未来增量可期

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，钛合金民用逐步扩张，3C 领域未来增量可期，钛合金加工及钛材/钛合金粉末原料领域优质标的持续受益。 建议关注银邦股份(300337.SZ)(参股飞而康，掌握中国领先金属增材制造技术)，宝钛股份(600456.SH)( 我国最大钛及钛合金生产企业)，有研粉材(688456.SH)(金属粉体材料平台，子公司有研增材专注 3D 打印技术及粉体)。

▍华安证券主要观点如下：

凭借其优异特性，钛及钛合金应用广泛

钛性能优异，具有较高的比强度、低密度、优异的生物相容性和耐腐蚀性，被誉为“战略金属”、“第三金属”及“海洋金属”，是极具发展前景的结构材料，广泛应用于航空航天、海洋工程、汽车工艺、医疗设备等领域。 

全球钛材主要应用于航空及工业领域，我国钛材在航空航天领域应用仍有较大提升空间。我国钛材及上游海绵钛产量持续增长， 占全球产量比例不断提升， 2022 年全球海绵钛产量 26 万吨，我国海绵钛产量 15 万吨，占比 57.69%。

3C 领域崭露头角应用于边框外壳， CNC 及 3D 打印各有优势

钛合金可满足 3C 电子减重、坚固、耐磨等多重需求。钛合金比强度高、密度小、耐腐蚀及生物兼容性高，用于 3C 电子可提升其坚固耐用性能同时具备轻量化属性。目前已有部分机型及穿戴设备在边框、背板、铰链等使用钛合金。 钛合金零件的制备工艺可分为 CNC 及 3D 打印等途径。 

随技术迭代， CNC 切削磨削成型率不断提升，工艺成熟同时保证精度，为当前钛合金主流加工方式。 3D 打印技术以缩短交期、降低成本、成形复杂结构零件为目的，在钛合金铸件生产过程中具有显著技术优势。

以手机中框为例，测算钛合金中框 2027E 需求量可达 1.4 万吨，对应28 亿规模

以手机中框为例，测算 2027E 所需钛合金及其市场规模，主要假设有：1)智能手机出货量保持小幅平稳增长， 25-27E 年均增速 2%;其中高端手机渗透率、高端手机钛合金中框渗透率持续提升; 2)单台手机中框所需钛合金坯料为 80g，且主要采用 TC4 合金， TC4 合金均价保持20 万元/吨;以此测算可得 2027E 手机中框钛合金需求量约 1.4 万吨，对应市场规模为 28 亿元。

风险提示

钛合金在消费电子应用渗透率不及预期、 钛价格剧烈波动、 其他金属/非金属在消费电子领域对钛合金的替代等。