华泰证券:公用事业或迎来价格弹性窗口 关注水务公司涨价弹性

公用事业在居民端可能迎来弹性调整窗口。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,短期国内CPI/PPI不高,该行认为公用事业在居民端可能迎来弹性调整窗口。根据该行测算,2022年电费/水费/燃气费占到居民可支配收入比不足2%,尤其是燃气和水费。建议关注水务和燃气。2006年6月至2022年1月我国居民用水费用复合增速2.3%,污水处理费复合增速4.4%,按照成本监审3-5年周期水价上调窗口期出现。截至2021年底,我国36个重点城市水费支出占可支配收入比例介于0.21%-0.67%之间,远低于用水户承受范围(1.5%-3%)。

华泰证券观点如下:

电价:工商业对居民交叉补贴亟待解决

多年来,为保障民生、扶持农业发展,我国对居民、农业等用电实行低电价政策,由工商业用户承担较高电价,由此形成政策性交叉补贴。2019年,35个可获得公开数据OECD国家的居民电价平均为工业电价的1.53倍;我国居民/工业比价为0.85倍,在36个国家中处于倒数第二位。根据该行的测算,居民电价每上涨1分/度,降低交差补贴,工商业用电成本可以得到至少3厘/度的下降。

燃气:居民顺价拉开序幕,关注地方政府落实情况

2023年3月以来湖南、内蒙、浙江陆续召开价格联动机制听证会或发布通知,拉开23年天然气顺价的序幕;截止2023年11月底,据不完全统计我国已经有11个省级行政区198个市县发布了价格联动文件或启动调价,已调价地区中居民气上涨平均0.28元/方。

水价:绝对水价偏低,关注水务公司涨价弹性

2006年6月至2022年1月我国居民用水费用复合增速2.3%,污水处理费复合增速4.4%,按照成本监审3-5年周期水价上调窗口期出现。截至2021年底,我国36个重点城市水费支出占可支配收入比例介于0.21%-0.67%之间,远低于用水户承受范围(1.5%-3%)。水价监管机构和燃气一样在地方政府主管部门,所以各地能否涨价或涨价幅度个体差异情况较大。

风险提示:1)燃气顺价政策执行,2)水务/供暖调价低于预期。

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