交银国际：维持新东方-S(09901)“买入”评级 目标价升至75港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持新东方-S(09901)“买入”评级，上调2024/25财年收入8%/10%和利润预期6%/8%。考虑学习机业务稳健增长且利润率好于预期，目标价从70港元上调至75港元。

报告中称，公司24财年2季度收入同比增36%至8.7亿美元，超该行/机构一致预期6%/7%，受到教学服务及东方甄选全业务线增长拉动。调整后运营利润5100万美元，运营利润率5.9%;调整后净利润5000万美元，对比该行预期的5700万美元及机构一致预期4500万美元，对应净利率5.8%，对比去年同期2.8%，得益于收入增长带来经营杠杆提升。

展望后续，新东方管理层下季度收入指引(同比增42-45%)超此前市场预期约15%，并上调2024财年收入指引，从增30-35%至35-40%，传统教育服务及创新业务持续受需求及供给集中趋势带动，东方甄选下半年在“与辉同行”新账号拉动及公司战略性布局多账号、多渠道及自营品带动下加速增长。运营利润层面，东方甄选在扩张进程中利润率或呈下行趋势，但教育服务相关业务利润率持续优化，预计2024财年3季度运营利润率同比提升1个百分点至12.7%，2024财年全年同比优化4个百分点至13%。