交银国际：维持网易-S(09999)“买入”评级 目标价206港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持网易-S(09999)“买入”评级，预计2024年游戏收入增13%，其中手游增15%。2024年网易重点游戏关注武侠RPG，该赛道竞争较二次元/射击赛道缓和，网易具备领先优势，增长确定性更强，目标价206港元。

报告中称，网易近期游戏《蛋仔派对》内容有先发优势，在竞品上线后加大营运力度，近期其iOS日流水/下载量反超竞争产品，预计派对游戏赛道维持竞争激烈，春节期间营销投入或持续，但对利润的影响会部分被游戏渠道分成优化所抵销。网易继续拓展品类布局，女性向《世界之外》1月上线，首月流水约1.5亿至2亿元人民币(下同)，射击游戏《萤火突击》搜索热度领先其他待上线射击游戏。

该行预计，网易第四季收入同比增12%至284亿元，市场预期为283亿元。预计调整后净利润79亿元，与市场预期一致，同比增65%。预计游戏及增值服务收入收入同比升17%;游戏增长受新手游带动;有道以扭亏为盈为首要目标，低回报硬件渠道业务调整带来的影响有望在2023年四季度结束;预计音乐业务毛利率改善和直播分成收窄带动调整后营运利润维持按季扩张。