光大证券：飞行汽车对金属材料的需求拉动几何？

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，传统汽车对于轻量化材料的需求出发点，更多是提升汽车燃油效率、降低污染物排放量，而非传统汽车本身的刚性需求；飞行汽车对轻量化材料的需求则关系其能不能真正拥有安全飞行以及可靠续航的能力，是飞行汽车本身的刚性需求。随着飞行汽车的逐步量产及推广，轻量化材料将走入越来越多人们的视线之中。飞行汽车主要原材料包括钕铁硼、镁合金、钛合金、碳纤维等，随着飞行汽车产业化的临近，这些原材料的相关上市公司有望受益。

建议关注：宝武镁业(002182.SZ)(镁合金)、星源卓镁(301398.SZ)(镁合金)、宝钛股份(600456.SH)(钛合金)、西部材料(002149.SZ)(钛合金)、东方钽业(000962.SZ)(钛合金)、楚江新材(002171.SZ)(碳纤维)。

事件：近期，低空经济概念板块涨势强劲。

光大证券主要观点如下：

全球飞行汽车远期运行量有望达到16 万辆，市场规模达千亿级别

城市道路拥堵持续，叠加电力飞行技术日渐成熟的推动，通过飞行汽车在城市地区运送人员或货物逐渐成为现实。根据罗兰贝格2020年的预测，到2050年，全球将有近16万台飞行汽车投入使用，亿航智能日前在淘宝平台上架无人驾驶的载人航空器报价239万元。(同样售价达百万级的保时捷2022 年在华交付量为93286 台)每1万辆飞行汽车对主要金属材料需求量占各金属总供应比重排序为：钛合金(0.27%)>钕铁硼(0.04%)>镁合金(0.02%)。

飞行汽车主要涉及金属材料包括钕铁硼(电机应用)、镁合金(轻量化材料)以及钛合金(机体紧固件)。光大证券就结合各金属材料的单耗数据及其全球供应量数据，计算并比较了1万辆飞行汽车对各金属材料的需求量占其总供应比重，结果为钛合金(0.27%)>钕铁硼(0.04%)>镁合金(0.02%)。

飞行汽车对钕铁硼、镁合金、钛合金的单耗分别为10kg/辆、10kg/辆、75.6kg/辆

(1)钕铁硼单耗假设依据： CityAirbus 全尺寸演示机(一款eVTOL)搭载了8 个西门子SP200D 电机(搭载电机数为新能源汽车的4倍)；(2)镁合金单耗假设依据：类比汽车的镁合金单耗，北美单车平均用量15kg，国内单车平均用量3-5kg，取平均值；(3)钛合金单耗假设依据：类比飞机中紧固件的重量约占总重的6%，且钢材质替换为钛合金材质可减少紧固件30%重量，短收尾结构、减重窝设计可进一步减少10%重量。

钛合金是飞行汽车紧固件的潜在解决方案

光大证券认为，飞行汽车的结构安全需求高，其对紧固连接系统的稳定性需求要高于传统航空飞机以及汽车。传统汽车紧固件通常使用钢材原材料，而如果将汽车的紧固连接结构故障率类比到eVTOL中，对eVTOL制造企业是不可接受的。钛合金是一种高强度且轻质的材料，是钢材的有力替代。

此前，铂力特也使用钛合金+3D打印的技术配合小鹏汇天的飞行汽车研发。

预计2030 年飞行汽车对碳纤维的需求占2022 年全球碳纤维供应比重约2.16%

据StratviewResearch 预测，eVTOL 行业对复合材料的需求将在未来六年内大幅增长，预计将从2024 年的约110 万磅(约499 吨)激增至2030 年的2590万磅(约11748 吨)，增长幅度约20 倍，其中碳纤维复合材料用量占比约90%，结合碳纤维复合材料中碳纤维体积含量以及相关密度数据，预计eVTOL 的碳纤维用量约为7256.12 吨，占2022 年全球碳纤维供应比重约为2.16%。

与传统汽车相比，飞行汽车更有望成为轻量化材料的重要推动力量

光大证券表示，传统汽车对于轻量化材料的需求出发点，更多是提升汽车燃油效率、降低污染物排放量，而非传统汽车本身的刚性需求；飞行汽车对轻量化材料的需求则关系其能不能真正拥有安全飞行以及可靠续航的能力，是飞行汽车本身的刚性需求。随着飞行汽车的逐步量产及推广，轻量化材料将走入越来越多人们的视线之中。

风险分析：飞行汽车产业化不及预期风险，政策变动风险，飞行汽车技术路线变动风险，理论假设与现实不符风险，上游原材料价格波动风险等。