中金:维持翰森制药(03692)“跑赢行业”评级 目标价升至17.81港元

中金预计,翰森制药(03692)阿美乐2023年销售额同比增长约12%,24年接近20%同比增长。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持翰森制药(03692)“跑赢行业”评级,由于合作首付款记账部分将于2024年确认且该行预期公司三费控制良好,上调24年收入和归母净利润预测2.0%/11.0%至115.66/34.3亿人民币,首次引入25年盈利预测35.6亿元。由于公司管线创新药进入收获期,目标价上调27.2%至17.81港元。

报告中称,2023年公司创新药与合作产品收入68.7亿元,占比提升至67.9%(+14.5pct YoY),其中合作产品收入7.0亿元,主要为B7H4 ADC授权给GSK的首付款记账,公司预计另一款B7H3 ADC授权给GSK的首付款约13亿元将于24年记账。

分板块看:1)抗肿瘤业务23年收入61.7亿元(+11.7% YoY),阿美乐在2023年3月纳入医保后虽然价格承压但是放量翻倍,该行预计2023年销售额同比增长约12%,24年接近20%同比增长;2)抗感染业务23年收入12.7亿元(+1.6% YoY),中枢神经业务23年收入13.7亿元(-8.5% YoY),其他业务23年收入13.0亿元(+16.3% YoY)。2023年公司达成多项商业化合作,包括对外授权GSK、引进德琪医药塞利尼索和24年3月与普米斯扩大EGFRxcMET双抗的合作。

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