ASML(ASML.US)1Q24业绩会：今年的存储订单已满 安装基础服务预期相对保守

智通财经APP获悉，近日，ASML(ASML.US)举行1Q24业绩交流会。ASML在会上指出，今年的订单已经满了，公司清楚逻辑、存储的开工、爬坡进度，所以公司对24年的情况很清楚。公司对安装基础服务的预期相对保守，因此，下半年的安装量可能比上半年只增加一点，但管理层仍然认为这个数字有上升的潜力，主要取决于下半年客户升级的意愿。

关于N3和N2 EUV层数对比，ASML称N2预计从明年开始推广，将会有下一轮EUV订单，N2订单的接收预计在未来几个月完成。N2的EUV层和N3很类似，N2主要变动在GAA，这本身就是个很复杂的变化。

Q&A

Q：CY25目标主要依赖EUV需求还是其他要素?存储有多少订单来自中国内地市场？

A：（1）订单流不太稳定，但过去两个季度平均下来是65亿欧元，仍然很可观，公司预期后续季度需要维持40亿欧元的季度订单流才能达到目标的中值；

（2）其中包括EUV，如果市场关注几个Foundry大客户的计划，就会清楚后续几个季度需要大量订单，这是40亿欧元季度订单流重要的部分；

（3）需要注意的是，公司并不是意图调整25年的预期（指以中值作为基准，而非目标下限），只是提供一个参考

（4）公司不会披露订单流的地理分布，中国内地有一定占比，但订单流的地域结构比收入的地域结构更分散。

Q：中国内地是否面临去产能的压力?

A：中国内地本季度销售额下降，但这符合经验，市场复苏早期客户会先提高利用率，当利用率到达某个点，就会恢复订购，公司预计下半年会比上半年更强劲。

中国内地需求依然很好，受成熟制程需求推动，世界其他地区也将复苏，目前晶圆开工量节奏还是低于22年公司的预期值，现在看，中国内地的成熟制程产能增速是合理的，满足公司对世界需求的模型测算。

Q：N3和N2 EUV层数对比?

A：（1）客户正在N3、N5的产能。

（2）N2预计从明年开始推广，将会有下一轮EUV订单，N2订单的接收预计在未来几个月完成

（3）N2的EUV层和N3很类似，N2主要变动在GAA，这本身就是个很复杂的变化。

Q：公司EUV产能规划是否影响了订单流节奏?

A：不一定有影响，公司和客户有密切的合作，以确定订单，每一次采购都需要经历复杂的正式流程，同时公司对客户需求、规划也有更深入的认识，这是推动公司扩产的主要因素。

此外，公司信息很透明，股东和客户都清楚交货时间、库存建立等情况，客户也会基于这些信息对最终订单进行谈判。

Q：存储订单反映DRAM还是HBM?

A：主要依赖技术升级，包括DDR5和HBM。

Q：现在的交货时间计算，明年需要70个EUV才能达到2025年目标中值?如果EUV要在25Q3、Q4才能兑现，似乎很晚？

A：公司保持与客户的合作，但从谈判到客户那边实际落实到采购订单，通常会经历复杂的程序，这是订单流可能被推迟的原因。

但公司清楚客户需要什么，这点没有变化，公司对需求到订单的转化很有信心，并没有市场想象的那么多风险。

Q：High-NA今年预计多少，未来订单量会增加吗?公司预期什么技术或应用会大规模推动High-NA的导入

A：（1）公司目前的High-NA积压订单系统数有两位数，这一定程度上表面客户对新技术的承诺和信任度。

（2）公司公布了第一种10nm以下分辨率的图像，这是里程碑，接下来客户将很快到ASML实验室使用样机并曝光他们的掩模版，以确定具体如何使用该工具。

Q：HPC的预期?

A：（1）HPC时大量数据驱动的，同时工业IOT也将成为下一个大量导入AI的领域，为此需要很多传感器，因此HPC不仅会推动先进制程，实际上也会推动成熟制程，两者的成长并不是独立的。

（2）当下一代晶体管带来更多生产力优势，那么他的价值就是巨大的。

（3）公司正在与客户一起将下一代晶体管转化为现实，因为公司有High NA的路线，未来甚至有Hyper NA，对主流半导体的总和需求预计也将持续上升

Q：24年底的积压订单是否包含26年要发货的系统?

A：如果看中值，那就是每个季度40亿欧元，这个假设已经扣除了25年后的积压订单中枢，目前这个模型的数字是健康的，甚至可能超过当前模型中High-NA的单位。

考虑上限的话，上限的400亿欧元和中值差50亿欧元，除以3大约就是每季度17亿欧元的增量。

Q：中国内地服务业务是否受到影响?公司对电网半导体需求有什么看法？

A：（1）管制是政府的讨论，公司仅提供一些意见以及必要的信息，目前看中国内地的安装业务没有受到影响

（2）电气化是一个很重要的驱动力，如果考虑到其中的汽车，那么先进制程也会被带动。以荷兰为例，荷兰对光伏、风能进行了大量投资，同时，对光伏、风能网络也需要升级，储能也有需求，因此公司维持38万片产能的看法，并将在11月投资者交流重申这点。

Q：下半年收入增长的驱动力是什么?中国内地下半年展望？

A：今年的订单已经满了，公司清楚逻辑、存储的开工、爬坡进度，所以公司对24年的情况很清楚。

公司对安装基础服务的预期相对保守，因此，下半年的安装量可能比上半年只增加一点，但管理层仍然认为这个数字有上升的潜力，主要取决于下半年客户升级的意愿

中国内地预计保持强劲，虽然还面临部分工具供应的管制，但需求依然强劲

Q：存储EUV需求?

A：存储利用率在上升，如果趋势照预期延续，下半年除了技术转型外，还会有产能回补，这是从收入角度看（而非订单流）。

Q：中国内地现在的积压规模?3800E的产量？

A：（1）之前公司曾说过中国积压占比略高于20%，所以现在这个收入占比是很正常的，目前仍然在这个范围内。

（2）3800近期会很快达到195片/h，下半年预计达到220/h

Q：3800产量提升会影响订单流吗?

A：不会，这影响的是收入确认时间。

Q：存储向EUV发展的进度?长期看，EUV中逻辑存储的占比是多少？

A：（1）DRAM的路线图看，基本上是增加EUV层数。

（2）HBM不会发生太大变化，因为使用的设备很相似，变化的只是面积以及和逻辑之间的比率，但与EUV的层数无关，与晶圆数量有关

（3）公司仍然在评估HBM带来的影响，会在11月公布，目前维持7:3的比例。