ESG精选好书|气候变化下的商业生存指南 | 《Climate Change Adaptation》深度解析(上篇)

LINK-ESG 好书推荐官本期要为大家介绍的《Climate Change Adaptation, Governance and New Issues of Value: Measuring the Impact of ESG Scores on CoE and Firm Performance》由卡罗·贝拉维塔·佩莱格里尼(Carlo Bellavite Pellegrini)、劳拉·佩莱格里尼(Laura Pellegrini)和马西莫·卡蒂佐内(Massimo Catizone)合著。该书探讨了可持续性、企业社会责任、气候变化适应、ESG评分的重要性及其对企业价值和增长的影响。

卡罗·贝拉维塔·佩莱格里尼 (Carlo Bellavite Pellegrini) 是米兰天主教大学经济政策系的银行与金融学教授。他的主要研究兴趣包括银行和金融、企业治理、ESG与可持续性、法律与金融、微金融问题、企业金融以及银行和工业公司的企业历史。

劳拉·佩莱格里尼 (Laura Pellegrini) 是意大利巴里大学阿尔多·莫罗(Aldo Moro)的银行与金融学副教授、研究员和讲师。她的研究主要集中在银行和金融、企业治理、企业金融、系统风险和可持续性、法律与金融、政治关联和腐败，以及金融中介的稳定性和效率问题。

马西莫·卡蒂佐内 (Massimo Catizone) 是米兰天主教大学应用经济学研究中心科学委员会成员，也是一家领先的泛欧投资银行的投资银行家。

ESG是企业的生存通行证吗?来看看专家怎么说!

ESG的概念界定 ESG即环境(Environment)、社会(Social)和公司治理(Governance)的缩写。它是一个衡量企业可持续发展和社会责任的综合指标体系。具体来说:

· 环境维度关注企业在减少污染、应对气候变化、保护生物多样性等方面的表现,涉及能源使用、碳排放、废弃物管理等议题。

· 社会维度关注企业在促进员工福祉、保障人权、维护产品安全、回馈小区等方面的表现,涉及员工多元化、供应链管理、慈善捐助等议题。

· 治理维度关注企业在提高信息透明度、保护投资者权益、完善董事会制度等方面的表现,涉及所有权结构、激励机制、反腐倡廉等议题。

ESG突破了单纯财务指标的局限,从更全面的视角评估企业的质量,已成为投资者寻求长期价值的重要依据。

ESG在当前商业环境下的重要性 当今世界,气候变化、社会矛盾、道德危机等问题日益突出,传统"唯利是图"的商业模式难以为继。将ESG理念融入决策,已成为企业转型的必由之路:

· 在环境方面,全球变暖、资源枯竭、灾害频发,倒逼企业走上绿色低碳的发展道路。

· 在社会方面,员工维权、消费者觉醒、NGO监督,要求企业承担更多社会责任。

· 在治理方面,股东积极主义、机构投资者和科技赋能,推动企业提高运作的透明度和效率。

一方面,政府、投资者、消费者等利益相关方对ESG表现的要求持续提高,ESG已成为企业生存的"通行证"。另一方面,大量研究表明,ESG领先企业能获得竞争优势、降低资本成本并创造超额回报,ESG已成为企业价值创造的"发动机"。

本书的研究目的与框架 本书旨在系统梳理ESG领域的重要理论与前沿实践,深入剖析ESG各维度的内涵,并通过大样本实证检验ESG对于企业财务绩效、市场表现的影响,为ESG投资和企业管理提供决策支持。

全书共分七章:第一章导论阐述研究背景、目的和框架;第二章探讨ESG的理论基础;第三章剖析ESG的三个核心维度;第四章实证检验ESG与企业绩效的关系;第五章聚焦ESG信息披露的规则与实践;第六章展望ESG的发展趋势与挑战;第七章总结全书并提出未来展望。

本书的一大特色在于将理论分析与实证研究相结合,将环境、社会、治理等议题融会贯通,在西方研究的基础上关照新兴市场的实践,力图为读者呈现ESG领域的全景图。无论您是希望将ESG融入决策的企业高管,还是希望将ESG纳入视野的投资者,本书都能为您提供思路和参考。

ESG：企业的未来发展之道!了解其背后的深层逻辑

ESG的提出和发展并非凭空而来,而是植根于企业社会责任、利益相关者、可持续发展等理论,由此延伸出ESG与企业长期价值创造的逻辑框架。

企业社会责任理论 企业社会责任(CSR)理论认为,企业不仅要对股东负责,也要对更广泛的利益相关者负责。早在20世纪50年代,波文(Bowen)就提出现代CSR理论的雏形。此后,学者们从经济责任、法律责任、道德责任等角度丰富了CSR的内涵。

CSR理论奠定了企业重视环境与社会绩效的基础。但CSR侧重道义层面,缺乏可操作性。ESG则在CSR的基础上,提出了一套可衡量、可比较、可改进的指标。因此,ESG是实践CSR理念的有效工具。

利益相关者理论 利益相关者理论由弗里曼(Freeman)等提出,主张企业要平衡包括股东、员工、消费者、供货商、小区等在内的各方利益。与股东至上主义不同,该理论强调利益相关者对企业长期生存的重要性。利益相关者理论为ESG提供了分析框架和理论依据。环境、社会、治理恰恰代表了企业的三大类利益相关者:外部生态环境、内部人力资源、所有者与管理层。唯有兼顾这三方利益,企业才能基业长青。

可持续发展理论 可持续发展理论兴起于20世纪80年代,其核心是在满足当代人需求的同时,不损害后代人满足需求的能力。可持续发展强调经济、社会、环境三位一体,已成为全球共识。可持续发展为ESG确立了终极目标。无论是保护环境、关爱社会,还是完善治理,都是为了实现人类社会的永续发展。ESG实质上是落实可持续发展理念的重要途径。

ESG与企业长期价值创造 ESG理念为何值得企业拥抱?核心原因在于ESG有利于企业长期价值创造。具体机制包括:

· 环境友好有助于企业降低能耗、提高效率,在绿色经济时代占得先机。

· 关爱员工有助于企业吸引和保留人才,激发创新活力,建立良好品牌。

· 完善治理有助于企业提升决策质量,规避内幕交易等道德风险,赢得投资者信任。

简言之,在利益相关者日益觉醒的时代,唯有秉持可持续发展理念,承担社会责任,企业才能基业长青、行稳致远。ESG正是引领企业实现长期价值创造的"领航员"。以上理论共同构成了ESG的逻辑起点和分析框架。在后续章节中,本书将进一步从实践层面深入剖析ESG的内涵、绩效与挑战,为读者理解这一前沿领域提供全面视角。

企业社会责任的真实面貌：ESG中的“社会”维度深度剖析

环境(E)因素

环境是ESG的首要维度。随着气候变化加剧、自然资源日益枯竭,企业重视环境管理已成为大势所趋。企业环境绩效主要体现在应对气候变化、加强环境风险管理、推动绿色创新三个方面。

(1)气候变化对企业的影响

气候变化是当今世界面临的最严峻挑战之一。全球变暖导致的极端天气、海平面上升等,给企业运营带来实实在在的物理风险。此外,各国为减缓气候变化出台的碳定价、排放限制等措施,也给高耗能行业带来转型风险。应对之道在于主动作为。着眼长远的企业,正通过使用可再生能源、提高能效、开发低碳产品等措施,努力降低自身的碳足迹。这不仅有利于增强企业韧性,也有助于企业把握低碳经济的巨大机遇。

(2)企业的环境风险管理

除气候变化外,环境污染、生态破坏、资源枯竭等也是企业面临的重大环境风险。一旦爆发环境危机,企业将遭受声誉和财务的双重打击。为管控风险,越来越多企业建立了环境管理体系,对废弃物排放、水资源利用等实施全流程监测和控制。同时,金融机构也将环境风险纳入投融资决策。赤道原则、责任投资原则等倡议的兴起,促使金融业加强对客户的环境尽职调查。高污染、高风险的项目日益难以获得融资支持。

(3)绿色创新与循环经济

在环境约束日益趋紧的背景下,绿色创新成为企业突围的利器。通过技术革新、商业模式创新,企业不断涌现出solar、风电、氢能等清洁能源解决方案,以及共享经济、产品服务化等可持续消费模式。循环经济则为企业开辟了另一重要路径。围绕"减量化、再利用、资源化"的 3R 原则,企业正加速构建"资源-产品-再生资源"的死循环价值链。工业共生、逆向物流等新兴业态,不仅有利于企业节本增效,也为实现零废弃、零排放的终极目标贡献了力量。

走绿色低碳发展之路,已成为企业生存发展的必由之路。唯有守住环境底线,主动拥抱绿色创新,企业方能在新一轮竞争中抢占先机、脱颖而出。这对发达经济体和新兴市场皆是如此。ESG恰恰为检视企业环境绩效提供了重要抓手。

社会(S)因素

社会是ESG的第二个关键维度。企业作为社会的"公民",需要对包括员工、消费者、供货商、小区等在内的各类利益相关方负责。企业在员工关系、人权、产品责任三个领域的表现,构成了社会维度的核心要素。

(1) 员工关系管理

员工是企业最宝贵的资产。保障员工权益,创造多元包容的企业文化,是现代企业的应有之义。在员工关系管理上,领先企业的共同特点包括:

· 重视职业健康安全,将安全生产放在首位

· 完善薪酬福利制度,建立公平的晋升渠道

· 为员工提供培训发展机会,激发潜能

· 尊重员工结社自由,建立畅通的沟通机制

人才是推动创新和生产力提升的关键。 ESG视角下,企业唯有视员工为"合作伙伴",真正做到"以人为本",才能在人才争夺战中立于不败之地。

(2) 人权与供应链管理

随着企业影响力不断扩大,其人权责任也日益受到关注。在全球化背景下,跨国公司尤其面临着童工、强迫劳动等人权风险。为应对挑战,越来越多企业制定人权政策,对供货商开展尽职调查,以确保整个供应链遵守人权标准。人权已上升为投资者重点关注的ESG议题。联合国责任投资原则、人权企业基准等倡议的兴起,推动越来越多投资机构将人权纳入投资决策。对侵犯人权的企业"说不",已成为负责任投资的重要标尺。

(3) 产品责任与小区关系

产品是企业通向消费者的纽带。提供安全、优质的产品,既是企业的法律义务,也是取信消费者、赢得市场的关键。越来越多企业建立产品全生命周期管理制度,从设计、生产到售后,都对质量进行严格把关。企业根植于小区,小区关系事关企业发展。领先企业积极履行小区责任,改善小区环境,促进当地就业,并通过志愿服务、公益捐助等形式回馈社会。新冠肺炎疫情期间,众多企业伸出援手,展现了小区意识和担当精神。

重视并践行社会责任,是现代企业的必然要求。随着利益相关方意识觉醒,企业社会绩效已成为ESG不可或缺的重要组成部分,也是企业可持续发展的应有之义。新兴市场企业尤其应加强供应链管理、提升产品质量,以构建更加负责任、包容的商业生态。

公司治理(G)因素

公司治理是ESG的第三个支柱。作为现代企业的基石,良好的治理结构是确保公司高效运转、可持续发展的关键。企业治理主要涉及股东权益保护、董事会建设、高管激励三个核心领域。

(1) 股东权益保护

股东是企业的所有者,保障股东尤其是中小股东的合法权益是公司治理的首要任务。当前,不少企业存在控股股东侵占、内幕交易等损害中小股东利益的行为。对此,企业应健全以下制度:

· 累积投票制,确保中小股东的董事提名权

· 关联交易回避制度,杜绝大股东输送利益

· 投资者关系管理制度,保障信息披露公平性

· 派发现金红利,让股东分享企业成长红利

企业要把股东视为平等的"金主",而非任人宰割的"羔羊"。唯有赢得投资者信任,企业才能吸引长期资本,实现可持续发展。

(2) 董事会的独立性与多元化

董事会是公司治理的核心,其独立性和有效性至关重要。实践表明,机构投资者青睐于治理结构完善的企业,尤其关注董事会的独立性。因此,引入独立董事已成为不少企业完善治理的重要举措。独立董事有助于代表中小股东利益,制衡控股股东和管理层,并为董事会决策提供外部视角。此外,董事会成员在性别、年龄、专业背景等方面的多元化,有助于提升决策质量,缓解"群体思维"。董事会应定期评估自身绩效,不断提升运作效率。

(3) 高管薪酬与激励

在"委托-代理"关系中,股东与管理层的目标可能不一致。设计合理的高管薪酬方案,有助于缩小代理成本,实现股东与管理层的利益绑定。具体而言:

· 基本工资和绩效奖金并重,短期激励与长期激励相结合

· 纳入ESG指针,将可持续发展目标纳入高管考核

· 延期支付、追索条款等,避免短期行为

· 定期评估,根据市场环境进行调整

高管薪酬日益成为机构投资者和监管机构关注的焦点。通过合理设计,高管薪酬可成为推进企业长期价值创造的"助推器"。完善公司治理已成为ESG不可或缺的重要内容。在日益成熟的资本市场中,唯有真正做到公开透明、制衡有序,企业才能赢得投资者芳心、驱动资本力量,实现基业长青。对于新兴市场企业而言,借鉴成熟市场经验,加强对标学习,是当务之急。

(Link ESG推荐官 童易星)