富瑞:维持中芯国际(00981)“持有”评级 目标价上调至16.64港元

富瑞上调中芯国际(00981)2024-26年收入预测分别9%、3%和1%。

智通财经APP获悉,富瑞发布研究报告称,维持中芯国际(00981)“持有”评级,上调2024-26年收入预测分别9%、3%和1%,以反映近期较高的UTR,整体预测维持低于市场普遍共识,目标价由16港元上调4%至16.64港元。

报告中称,公司今年第一季毛利率同比跌7.1个百分点,但分别较该行、市场和指引预期高出3.1、2.1和3.7个百分点,主要由于利用率(UTR)较高。管理层注意到紧急订单激增,促使上半年增长指引达20%,但富瑞忧虑客户只是将今年下半年的订单推前到上半年。

该行指出,中芯首季收入同比增20%至17.5亿美元,超预期。其UTR按季提升4个百分点至80.8%,但平均售价下跌3%。期内纯利同比跌69%,好过该行预期,但较市场预期低13%。管理层指引第二季收入按季增长5%至7%,高于预期约9%;毛利率约9%-11%,逊预期。公司持续大力投资扩大12吋产能,预计2024年将新增约3万至3.5万片芯片,资本支出料约75亿美元,今年研发投入料增20%-30%。新项目实现盈利需时,认为其毛利率仍将持续受压。

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