券商晨会精华 | 以守为主 挖掘低位品种

上周五市场全天冲高回落，三大指数均小幅下跌，沪指3100点得而复失。盘面上，商业航天概念全天强势，AIPC等消费电子板块反复走强；下跌方面，化工板块表现弱势。总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。沪深两市成交额7150亿，较上个交易日萎缩83亿。截至收盘，沪指跌0.16%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.44%。

在今日的券商晨会上，中信建投指出，以守为主，挖掘低位品种，红利类仍可作为底仓；中金公司认为，玻璃基板具备替代潜力，市场规模有望迅速扩容；长江证券认为，煤炭板块赔率提升，板块或进一步打开估值上修空间。

中信建投：以守为主，挖掘低位品种 红利类仍可作为底仓

中信建投指出，近期海外降息预期不断下降，中国PMI等数据低于预期，人民币汇率调整，降息降准预期未兑现，A股资金面不再呈现明显流入，市场在三个月的估值修复行情后进入回调期。中期看A股市场仍将实现熊牛转换，短期市场处于一个休整期，战术上暂降低预期，以守住收益为主。配置上仍可红利底仓，但注意其中分化，同时关注具备独立基本面与政策逻辑的低位方向。

中金公司：玻璃基板具备替代潜力，市场规模有望迅速扩容

中金公司指出，随着Intel、SKC、DNP等全球半导体领先企业的入局，同时玻璃基板在介电损耗、热膨胀系数等领域具备性能优势，其在未来对有机基板（如传统ABF载板）等具备一定的替代潜力。根据Yole的乐观假设，若未来除Intel外更多的IC设计/IDM企业采用玻璃基板，同时AGC、康宁等公司均能够实现玻璃基板的量产，则2025年全球玻璃基板市场规模有望达2,980万美元，至2029年全球市场规模有望达2.12亿美元，市场规模有望迅速扩容。

长江证券：煤炭板块赔率提升，板块或进一步打开估值上修空间

长江证券指出，上周国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，引发市场对于煤炭消费量在24-25年面临下滑担忧。但是5000万吨标煤节能不一定会导致煤炭需求下降，主要原因为：1）虽然煤炭的能源占比下降，但能源消费总量在增长；2）非电需求（尤其是化工耗煤）提升，而原料用煤不属于耗能维度用煤；3）煤炭热值下降，实际上有利于煤炭消费量增长。考虑到2025年煤炭供需有望较2024年更为紧张（供给仍紧、需求改善），叠加2024年煤价底或已探明背景下，煤炭板块赔率提升，板块或进一步打开估值上修空间。