日本央行7月大动作?三分之一经济学家预测加息与量化紧缩同步揭晓

智通财经APP获悉，接受彭博调查的经济学家中，有三分之一预测日本央行将在7月份采取行动，提高利率并公布量化紧缩政策的蓝图。在周二进行的这项调查中，43位经济学家里约有33%的人预计，日本央行将在7月31日的董事会会议上将政策利率上限从0.1%上调。

图1

尽管在本月早些时候的调查中，有相似比例的受访者预计7月份会加息，但6月份日本央行宣布量化宽松细节将在7月公布后，一些经济学家认为加息可能性有所下降，因为同时宣布量化宽松细节和加息似乎过于激进。与此同时，预计10月份加息的人数上升至42%，超过了之前的33%。

摩根大通证券的首席日本经济学家藤田绫子在调查中指出：“确定削减债券购买的细节不太可能成为7月加息的障碍。随着通胀风险的上升，推迟调整过度宽松货币政策的成本正在增加。”

无论7月份的结果如何，调查结果表明市场将高度关注这一事件，并可能在加息前出现波动。日本央行行长植田和男表示，如果数据支持，7月份加息“当然”有可能，这与6月13日至14日会议记录中的基调一致，当时九名委员就加息的理由进行了深入讨论。

本月初，日本央行宣布将制定一个为期两年的债券购买削减计划，植田和男表示，削减规模将“相当可观”。日本央行计划在7月9日至10日与市场参与者举行会议，债券交易员正期待获取该计划最终细节的线索。

德意志证券的首席日本经济学家小山健太郎表示：“尽管债券计划决定的推迟导致利率下降，但加息的可能性仍然存在。”他补充称：“日本央行保留了最大限度的灵活性。”

调查结果预计，债券购买量将只会逐步减少。分析师的中值估计认为，从8月份开始，日本央行每月的债券购买规模将从目前的6万亿日元减少至约5万亿日元(约合314亿美元)。他们预计，两年后，日本央行的月度债券购买规模将进一步缩减至3万亿日元。

调查显示，三分之一的受访者预计债券购买速度将每季度放缓，36%的受访者表示每六个月将放缓一次，而约17%的受访者认为债券购买速度将每年调整一次。

日本央行实施了十多年的大规模货币宽松政策，该政策于三月份结束，目前日本未偿还公共债务的一半由日本央行持有。截至上周四，日本央行持有的债券总额约为584万亿日元，这一规模凸显了其每项政策举措的重要性。

图2

经济学家的中值估计显示，两年内日本央行未偿还债券持有量将减少约11%，降至520万亿日元。这意味着平均每月债券持有量将减少约2.7万亿日元，尽管这一持有量仍仅比日本经济规模低7%。

大和总研的首席经济学家熊谷光丸表示：“日本央行的债券持有量将下降，但速度将相对较慢，银行将继续持有大量债券。购买量的减少对债券收益率的影响将是有限的。”这表明，尽管市场对日本央行的政策变动高度敏感，但其对市场的实际影响可能会比预期的更为温和。