德邦证券：降息预期提升，金价展望2600美元

智通财经APP获悉，德邦证券发布研报称，鲍威尔发布会强化市场预期，降息预期随之上行。根据测算，2024年第一季度黄金的测算价格预计为2694.3美元/盎司，由于黄金价格的计算过程中相关经济变量在短期内变动较为缓慢，当前仍可以2600美元/盎司作为黄金的价格目标进行参考。

事件：8月1日FOMC会议宣布基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变。

美联储利率决议声明基本符合市场预期。利率方面，本次FOMC会议连续第八次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期；表述方面，美联储认为在过去几个月中，针对2%的通胀目标取得了新的进展，通胀已有缓和，但仍“或多或少”处于较高水平，重申在对通胀有更大信心之前不会降息；同时失业率有所上升，但仍然处于低位，就业增长“已趋于温和”。

鲍威尔发布会强化市场预期，降息预期随之上行。对于未来的政策利率变化，鲍威尔表示市场对FOMC更加接近降息的感觉是合理的，最快将在9月份选择降息，但必须权衡行动过早与等待太久的风险，可以想象的情境是今年降息零次到几次不等；对于未来的通胀变化，鲍威尔表示当前通胀下降的情况好于2023年，且范围更加广泛。由于获得良好数据，美联储关于通胀朝着目标2%继续回落的信心增长；不需要将注意力完全集中在通胀上，通胀问题尚未解决，但可以开始逐步放松政策利率的限制。市场预期方面，截至北京时间2024年8月1日上午10点，30天期联邦基金2412报95.245，周涨幅0.03%，降息预期有所提升。

黄金可向2600美元/盎司展望。根据德邦证券有色组的测算，2024年第一季度黄金的测算价格预计为2694.3美元/盎司，由于黄金价格的计算过程中相关经济变量在短期内变动较为缓慢，当前仍可以2600美元/盎司作为黄金的价格目标进行参考。此外，实际金价不及黄金测算价格的原因主要是当前美国收缩性的货币政策，若未来美联储开始降息，即美国货币政策开始转向，则预计黄金价格将加速向测算价格回归，COMEX金价可向2600美元/盎司进行展望。

投资建议：黄金价格预计仍有上行空间，推荐：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中金黄金、玉龙股份、湖南黄金、恒邦股份等。

风险提示：全球黄金产量出现大幅提升，黄金易采资源的大规模勘探发现，美国货币政策超预期变化。