时隔四年再提转板，尝高美集团（08371）“胜算”几何？

为了激活GEM市场，港交所近年来积极推动GEM改革，以支持优质中小企业上市融资。今年1月，港交所GEM上市改革正式生效，在加强对中小企业的上市吸引力的同时还将提升流动性。但短期来看，激活GEM市场活力的使命还任重道远，。为了提升流动性转向主板上市，依然是很多公司的选择，尝高美集团（08371）就是其中之一。

智通财经APP注意到，尝高美集团发布公告，于2024年7月5日，公司根据GEM上市规则的相关条文及主板上市规则第9B章向联交所提交将其所有已发行股份由GEM转往主板上市的申请，建议转板上市将不涉及公司发行任何新股份。公司称转至主板上市有助于向公众投资者进一步推广企业形象及认知度并增加股份对公众投资者的吸引力，进而拓宽本公司的投资者基础。公司强调，转板上市对公司的未来增长、财务灵活性及业务发展有利，并将为股东创造长远价值。

不过需要注意的是，这并不是尝高美集团第一次提交转板申请，早在2020年公司就曾发布公告计划转主板上市，但随后不了了之。

那么时隔四年，再提转板，尝高美集团“胜算”几何？

营运网络扩张，业绩显著增长

据智通财经APP了解，尝高美集团为餐饮集团，公司股票自2018年1月17日起于GEM上市及买卖。目前在香港、上海及南京拥有逾55间餐厅，其中超50间餐厅位于香港。公司以多元化的品牌组合营运全服务式餐厅，为中高端顾客群供应中式、日式、东南亚式及西式等各式料理。

近年来，公司业务显著增长，营运网络扩大，收益及溢利同时不断增加，仅2024财年公司就新开了15间餐厅。

截至2020财年、2021财年、2022财年、2023财年及2024财年，公司的营收分别为3.71亿港元、3.79亿港元、5.68亿港元、7.48亿港元及10.24亿港元，年复合增长率为28.93%。

从料理类型来看，日式料理为公司的主打产品，在2024财年为公司贡献超五成营收。该类型下又可细分为牛气、前田烧肉谷、拉面及其他这几大类。其中牛气及前田烧肉谷合计14家店为公司贡献了近三成营收。

此外，公司还拥有中式、越式、西式、其他料理类型，在2024财年的收入贡献分别为36.6%、7.2%、5.5%、0.2%，期间除了西式料理出现了收入腰斩的现象，其余的均实现稳定增长。对此公司表示，收益增长归因于2023财年开业的餐厅已营运满一年，及新餐厅于2024财年开业。

伴随着收益的增长，公司2024财年的人均消费也实现稳定增长，较2023财年增长5.9港元至247.2港元，其中除日式出现0.4港元的微降外，其余料理均实现10港元以上的大幅增长。而就每日座位周转率而言，整体还算比较稳定，近两年均维持在2.3次的水平。2024财年，公司共接待413.64万名顾客，同比大增33.6%。

从盈利表现来看，公司净利呈现波动上行态势。报告期内，公司实现净利分别为3007.2万港元、2496.7万港元、2638.1万港元、6856.7万港元及9045.8万港元，其中2021财年、2022财年净利的波动主要受到疫情影响，随着2023财年以来疫情减退、社交距离措施分阶段取消，叠加公司“开源节流”措施奏效，公司净利实现大幅回升。

港人北上热潮持续，本港餐饮业面临挑战

不过值得注意的是，虽然疫情影响已过，但香港本土餐饮业所面临的挑战依然严峻。

智通财经APP注意到，2023年下半年起，随着“港车北上”政策实施及11月初取消过境“健康码”通关全面正常化，港人北上消费热潮随即引爆，假日“跨境消费”新模式迅速开启。据大公报统计，2023年北上的香港客流达5334万人次，如果按2022年底香港人口733万人测算，2023年平均每位香港居民“北上”7.2次。相较之下，访港内地旅客却只有约 2600万人次，相比2018年大幅减少6成。可见港人北上数量已远超南下内地客的数量。

为了留住港客，提供更优质的消费体验，深圳商户也推出一系列措施。据了解，深圳部分大型商场推出针对香港客人的专属优惠折扣，凭回乡证等相应证件，港人便可在指定的品牌门店消费结算时享受优惠折扣。还有部分餐厅为了匹配港人的饮食喜好，特意为港人量身定做套餐，也成为吸引港人的亮点。一些商场也专设深港直通大巴，为到深圳购物的港人提供保姆级的往返服务。

同时，港人北上的热潮还使得深圳许多“萎靡不振”的商场得以复活。例如，深圳罗湖口岸的罗湖商业城，受益于港人北上的热潮，许多商铺重新恢复营业，客流量和营业额均有所增加。据戴德梁行统计，2024年一季度，深圳优质购物中心存量维持在659.9万平方米，21个重点监测商圈的客流量及营业额同比分别增长20.9%、22.3%。

据美团发布《港人北上消费数据简报》数据显示，2024年第一季度，香港居民在内地城市生活服务类消费环比2023年第四季度，交易额增长135%，订单量增长157.6%。广州、深圳是2024年第一季度港人北上消费最热门城市。其中，在深圳相关交易额环比增长11.2%，订单量环比增长18.9%。

与此同时，访港内地旅客游玩及消费模式出现剧变，一改以往“吃喝玩乐买买买”，开始追求以文化体验为主的“深度游”，留港期间消费金额远不如以往。此外，在整体消费力疲弱的情况下，继“港人北上”之后，“北店南下”蔚然成风，众多内地人气餐饮品牌正加速进驻香港市场。

而这一系列的变化对主打香港市场的尝高美集团构成一定压力。对此公司表示，其将继续深耕本港市场，在内地就聚焦华东市场及把握大湾区机遇。智通财经APP注意到，尝高美集团将于2024年三季度在深圳开出第一家旗下餐厅，以抢占大湾区市场。

综合来看，在稳健的经营策略下，深耕香港市场多年的尝高美集团实现营收的稳步增长，随着疫情影响过去，公司盈利也实现大幅提升。但随着“港人北上”风起，这对公司的未来业绩表现形成一定压力，虽然公司已有相关开店计划已打开大湾区市场，但成效如何仍需继续观察。

在这样不确定的未来前景下，也将令投资者降低对尝高美集团未来走势的信心。因此，面对其“转板梦”和未来走势，投资者还需保持谨慎的态度。