平安证券：全球最大海上风机成功吊装 光伏龙头业绩同比承压

智通财经APP获悉，平安证券发布研报认为，全球最大海上风机成功吊装，国内大兆瓦机型的快速迭代一方面将推动国内深远海海上风电的加快发展，另一方面也将加强国内海上风机出海的竞争优势，加快海风整机出海进程。今年上半年，光伏行业激烈竞争使得光伏组件一体化各环节盈利承压，多家光伏头部厂商上半年的整体盈利情况较去年同期有明显的承压。此外，储能设备、氢能设备、氢冶金等方向被纳入金融租赁鼓励清单，后续相应项目有望在获取融资、设备租赁等方面得到支持，一定程度减轻项目资金压力，“轻装上阵”快速发展。

本周(2024.8.26-8.30)新能源细分板块行情回顾。风电指数(866044.WI)上涨4.29%，跑赢沪深300指数4.47个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.28倍。本周申万光伏设备指数(801735.SI)上涨7.08%，其中，申万光伏电池组件指数上涨6.28%，申万光伏加工设备指数上涨3.51%，申万光伏辅材指数上涨7.12%，当前光伏板块市盈率约17.26倍。本周储能指数(884790.WI)上涨7.35%，当前储能板块整体市盈率为20.97倍;氢能指数(8841063.WI)上涨3.48%，当前氢能板块整体市盈率为18.05倍。

风电：全球最大海上风机成功吊装。近日，由明阳智能自主研制的全球单机容量最大、风轮直径最大的海上风电机组MySE18.X-20MW在海南成功吊装。MySE18.X-20MW机组具有“模块化、轻量化、高效率、高可靠”的特点，采用柔性功率设计，最大功率可达20MW，风轮直径可覆盖260-292米，最大扫风面积66966平方米，相当于9个足球场大小。以年平均风速8.5m/s测算，该机组全年发电量可达8000万度。机组研发实现了叶片、齿轮箱、发电机、变桨系统到大型铸件、控制系统等关键部件生产制造的全部国产化，有力推动了上下游产业链的协同发展以及国内装备制造水平的升级。

MySE18.X-20MW机组不仅适用于国内中高风速、台风地区，还可以应用于欧洲及其它国际高风速区域。该机组自发布及研发下线以来，在客户侧已获得广泛认可，并已预中标批量项目;这些批量项目对MySE18.X-20MW机组的选择，标志中国海上风电正式进入20MW时代。平安证券认为，国内大兆瓦机型的快速迭代一方面将推动国内深远海海上风电的加快发展，另一方面也将加强国内海上风机出海的竞争优势，加快海风整机出海进程。

光伏：龙头业绩同比承压，新技术与全球化同步推进。30日晚间，隆基、通威、晶科、天合等光伏龙头发布2024年半年报。今年上半年，光伏行业激烈竞争使得光伏组件一体化各环节盈利承压，多家光伏头部厂商上半年的整体盈利情况较去年同期有明显的承压。

其中，晶科2024H1实现归母净利润12.00亿元，同比减少68.77%。天合2024H1实现归母净利润为5.26亿元，同比下降85.14%。通威主要产品价格自2023年下半年开始同比大幅下降，2024H1实现归母净利润-31.29亿元，同比出现亏损。隆基受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影响，2024H1实现归母净利润-52.43亿元。在各家业务发展中，光伏新技术进展和全球化布局备受关注。2024H1，晶科共向全球销售约43.8GW光伏组件，其中N型组件约35.9GW;凭借领先的N型技术、全面的全球化布局等优势，在行业下行周期中较同业展现出更强的经营韧性，实现了相对更优的业绩表现。

天合自主研发的N型i-TOPCon光伏组件产品销售占比持续提升，截至2024H1末天合210组件累计出货量突破140GW，持续保持全球领先。隆基2024H1组件出货量31.34GW，其中亚太区域销量同比大幅增长超140%，组件产品凭借优异性能连续第6年获得RETC“最高成就”奖，连续第7次获得PVEL可靠性测试“最佳表现”奖。爱旭2024H1实现N型ABC组件销售量1.62GW，较2023年全年大幅增长232%，实现ABC组件不含税营业收入17.01亿元，组件单瓦不含税收入1.05元/W。

近期硅片龙头上调报价，《中国的能源转型》白皮书再次强调“双碳”目标和加快构建以非化石能源为主体的能源供给体系，一定程度缓解产业链持续降价的预期，虽然行业产能出清、格局改善或仍需较长时间，先进技术迭代、丰富资金储备、全球化市场布局有望助力龙头穿越周期实现破局。

储能&氢能：储能、氢能项目纳入金融租赁鼓励清单。国家金融监督管理总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》。其中，鼓励清单将氢能设备、储能设备、新能源汽车充换电设施、新型电力系统装备、氢冶金等技术装备纳入清单范围。金融监督管理总局对金融租赁公司业务发展的产业范围提出了公开引导，旨在引导金融租赁公司根据国家重大战略优化业务规划，调整业务结构，倾斜资源推动现代化产业体系建设，支持新质生产力发展。储能设备、氢能设备、氢冶金等方向被纳入鼓励清单，后续相应项目有望在获取融资、设备租赁等方面得到支持，一定程度减轻项目资金压力，“轻装上阵”快速发展。

投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆(603606.SH)、中天科技(600522.SH)等;整机方面，建议重点关注明阳智能(601615.SH)、金风科技(002202.SZ)、运达股份(300772.SZ);同时建议关注管桩出口龙头大金重工(002487.SZ)以及受益于漂浮式海风发展的亚星锚链(601890.SH)。

光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括帝尔激光(300776.SZ)、隆基绿能(601012.SH)、爱旭股份(600732.SH)、福莱特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)等。

储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源(300274.SZ)，扎实布局户储新兴市场的德业股份(605117.SH);氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份(000875.SZ)和相关风机制造企业等。

风险提示。1)电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2)部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3)贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4)技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响;各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。