国君国际宏观：你嘴里有牛市的味道!

智通财经APP获悉，国君国际宏观发布研报称，在过去一周内，中国资产出现了自2008年最大幅度的飙升，恒生指数一马当先，周五港股的成交量创下历史记录。与前两年的年底反弹不同的是，恒指眼下处于上行趋势中，因此出现反转的概率也开始加大。该团队认为市场最终形成的形态，在很大程度上表明了市场博弈的结果，而外力会加速该趋势。经济的改善与投资者不断长大的胃口之间存在新的囚徒困境，眼下需耐心关注政策的落地情况和经济的实际反馈，对基本面的研究和关注将成为关键。

在过去一周内，中国资产出现了自2008年最大幅度的飙升，恒生指数更是一马当先，直接冲上2万点大关。周五港股的成交量也突破了4,000亿港币，创下历史记录。

港股并不是第一次在年底前出现反弹甚至反转，在过去的几年中，港股在第四季度的表现也往往不错。但与前两年有些不同的是，恒指眼下处于上行趋势中，因此出现反转的概率也开始加大。当然，市场是否反转仍然需要多方面条件的配合，我们只能说从技术上看，恒生指数的形态目前处于过去几年中最好的时刻。

一般而言，我们可以认为投资者掌握了足够多的信息，也因此对市场有相应的预期。从这个角度而言，市场最终形成的形态，在很大程度上表明了市场博弈的结果，而如果这时候再出现一个正向的外力，那么市场就可能出现此前趋势的加速。对于港股而言，这样的效应在过去一周非常明显。

市场关心的问题仍然很多。其中的关键因素仍然是政策的落地情况和经济的实际反馈。回答这些问题，投资者需要的是耐心，尤其是需要观测第四季度中国经济和房地产市场的实际走势。但可能更需要关心的问题是，如果市场一直保持亢奋，那么经济的改善是否能够满足投资者不断长大的胃口呢?

所以，我们又回到了一个新的囚徒困境里，这也导致了投资者永远无法与市场保持和谐。这时候，对基本面的研究和关注将成为关键，但没有长期的跟踪和分析，在情绪面出现巨大变化时，对基本面的看法大概率会失之偏颇。这时候技术分析可能仍然是最好的解决办法，因为这可能更容易让投资者找到实践性更强的定价锚。