小摩：国内航线燃油附加费复征 对行业影响正面

智通财经APP获悉，小摩发表研究报告，称国航(00753)和东航(00670)于6月5日起重新对国内航线征收燃油附加费，每程10元人民币，南航(01055)则未公布有关收费，但预期将跟随。

报告中称，假设征收附加费对今年业绩的影响为6个月，预期今年行业企业税后净利润升2至10%，当中南航最多，国航最少。行业整体乘客收益率将上升0.3至0.4%，国内航线乘客收益率升0.5至0.8%。目前该行预期国航、东航和南航2018财年的国内航线收益率分别升3%、1.5%及0%，并未计入附加费的影响。

该行表示，预期对国内航线徵收燃油附加费对2019年行业利润影响更大，甚至随着油价进一步上涨，或有进一步跟随上调燃油附加费的可能。值得注意的是，国航和东航预计征收燃油附加费可纾缓60至75%燃油成本。

小摩认为，此次开征时间正值暑假，是一个正面因素，首选国航，评级“增持”，目标价12.8元，认为其于高质素航线的市占率最多，预期保守的扩充政策有助供需平衡；对南航则维持“减持”评级，目标价6.65元，因其本地航线扩张过于进取，及有较多的低质素航线；而东航维持“中性”，目标价6.35元。

智通财经APP整理，小摩对航空股最新投资评级及目标价如下：

截至6月5日10:54，中国国航涨2.23%，报9.64港元。

行情来源：老虎证券