野村：升周大福(01929)目标价至12.9元 评级“买入”

智通财经APP获悉，周大福(01929)公布2018财年业绩后，获野村调升2019-20年度纯利预测4-6%，以反映较高的香港同店销售增长及利润率，目标价也由12.4元升至12.9元，评级维持“买入”。

报告中称，虽然周大福2018年度业绩符合巿场预期，但却略低于该行预估，主要因为毛利率低于预期，同比下跌1.8个百分点至27.4%，低于野村预测的30.2%。至于收入同比上升15%至592亿元，则比野村和巿场估计为佳。派息也有惊喜，达每股0.57元，即派息率达139%，而股息率为5%。

该行表示，周大福管理层透露，2018财年第四季，内港巿场的同店销售加快增长，内地和香港分别增长7%和17%，而4至5月间，销售表现持续强劲，因此野村已将周大福内地/香港2019年度的同店销售增长预测上调至6%/12%。

野村估计，2019年该公司的毛利率会上升2.2个百分点至29.6%，主要因为产品组合改善，加上租金下跌，估计周大福的营运利率将由2018年度的8.9%升2019年度的11.7%。

该行预测，周大福2019年度纯利将同比增长37.1%至56.13亿元，2020年度将赚65.06亿元。