大和：升中远海运港口(01199)目标价至10.2元 上调评级至“买入”

智通财经APP获悉，大和发表报告称，剔除去年上半年2.85亿美元的一次性特殊收益，中远海运港口(01199)经常性净利润增长70%至1.96亿美元，优于该行预期，原因是2017年基数较低且收入增长强劲。总体而言，管理层预计下半年可持续增长，该行则认为国家发改委和中美贸易摩擦引发的关税变动对公司运营的影响有限。

大和将对公司2018-2020年每股盈利预测上调28-30%，以反映18年上半年业绩和新的平均售价假设，同时因关税削减带来的负面影响低于预期，加上吞吐量增长高于预期，故上调目标价30.8%，从7.85元调高至10.2元，评级由“跑赢大市”上调至“买入”。

该行继续称，公司盈利情况远高于该行的预测，主要是由于比雷埃夫斯等主要港口的强劲净利润增长，因受惠于2017年基数较低且欧元升值，以及厦门远海集装箱码头1010万美元的净利润。由于OCEAN联盟于2017年4月开始在厦门码头的港口停靠，2018年上半年该码头吞吐量增长率达到62%。

该行又称，国家发改委在2017年引导的关税削减，对公司至今为止国内航线平均价格的负面影响微乎其微，公司主要是通过提高自身效率和成本控制来降低平均售价下行风险。 此外，公司的综合港口出口美国市场的航线有限，其中大部分产品也不在关税清单上。该行预计，公司将继续加强与OCEAN联盟和中远集团的关系，并在未来的产量扩张中寻求更多的协同效应。上半年，OCEAN联盟和中远集团的吞吐量贡献分别占总吞吐量53%和23%。公司还预计和东方海外(00316)合并后其所贡献的吞吐量将增加。