花旗：降联塑(02128)目标价至7.5元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发表的报告称，联塑(02128)上半年纯利按年升7.2%至10.4亿元人民币(下同)，稍弱于该行预期，相信主要因为市场份额增加，令非PVC喉管平均销售单价较低，而原材料成本增加亦令毛利率收窄，因此该行将其2018-2020年盈利预测下调4%-7%以反映相关影响，并将目标价由9.5元降至7.5元。另外该行亦将其市盈率目标由9倍降至8倍，认为受政策收紧影响，料物业喉管需求将逊预期。

不过，公司上市以来首次宣派中期息每股0.1港元，并计划持续下去，认为属正面惊喜，料全年股息率可达5厘，对股价或有正面作用，维持“买入”评级。

花旗指出，上半年喉管收入按年增16.9%，当中PVC喉管升14.3%，销量则升10%，但毛利率则由29.7%降至28.5%，认为单价提升无法完全抵销成本上涨的影响;至于非PVC喉管销量虽升27%，但单价则按年跌3.8%，令毛利率收窄至23.7%。管理层认为下半年在基建方面，将较物业板块正面，而原材料价格波动相信亦会较上半年少，带动毛利率靠稳。