小摩：予碧桂园(02007)“增持” 评级 目标价22.5元

智通财经APP获悉，摩根大通发表研究报告称，碧桂园(02007)举行投资者日，管理层对其销售前景看法正面，认为降价规模少(仅占可出售资源5%)，影响有限。随着去化率下降，管理层预期销售增长会有所放缓，但预计至2019年，销售将按年正增长。

该行称，第四季可出售资源为2420亿元人民币，假设去化率60%，预计第四季销售增长将加快至64%，全年增幅将达到42%。该行给予集团评级“增持”，目标价看22.5元。

该行续称，集团财务状况稳健，现金状况良好，净负债比率维持低于70%警戒线，基于经济前景偏软，集团宣布自今年6月减慢投资步伐，不过会维持派息比率。集团也正考虑股份回购。

该行表示，集团上半年未入账销售达7100亿元人民币，其中2250亿元人民币将于下半年入账，其余大部份会于明年入账，而该批未入账款项仍未计在2018年下半年新合同销售当中，因此，管理层预计未来盈利增长将会稳健。