麦格理：首予丽珠医药(01513)“跑赢大市”评级 目标价37.61港元

智通财经APP获悉，麦格理发表的报告称，丽珠医药(01513)估值合理反映盈利强劲增长，股价自年初至今已调整40%，估值不算昂贵，但短期不见催化剂，首予“跑赢大市”评级，目标价看37.61港元，意味仍有30%上行空间。

该行称，集团2018年表现处于低谷，政策环境严苛，股市疲弱，部份产品短期没有补救措施。

该行表示，集团自2016年底以来，机构规管医院以中药辅助治疗的使用愈趋严谨，导致销售额自高位回落。因“参氏扶正注射液”属于此类范围，占2017年收入的19%，该行预期，相关毛利率稳定在80%，但今明两年收入将分别跌37%及15%。另外，估计今年“丽康乐”(注射用鼠神经生长因子)收入或跌15%，因为面对来自其他生产商的竞争，及其市场份额最低。

该行相信，未来3年，“贝依”(注射用亮丙瑞林微球)及“一丽安”(艾普拉唑肠溶片)两者的增长可抵销参氏扶正注射液及丽康乐的下跌。