交银国际：予新高教集团(02001)目标价5.6港元 评级“买入”

智通财经APP获悉，交银国际发表报告，予新高教集团(02001)目标价5.6港元，及“买入”评级。

报告表示，新高教集团的东北学校收购如期完成，并将并入公司经营业绩，进度符合市场预期，并反映该公司并购执行力良好。东北学校全名为哈尔滨华德学院，原为哈尔滨工业大学独立学院，虽然东北学校暂无大规模扩建计划，预计学生人数与学费均将维持稳定。完成并购所用时间符合市场预期，表明公司在获得大学举办权及工商变更等方面的执行力较强。维持东北学校2019/20年收入预期，即2019/20年将分别为公司带来约1.39亿元人民币收入。

该行称，教育行业2018年下半年以来受政策影响股价出现波动，教育行业普遍的并购扩张逻辑将遭到质疑。8月14日民促法送审稿提出，实施集团化办学禁止协议控制等方式，控制非营利性民办学校，11月中旬政府又再次提出社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁，利用可变利益实体，协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园及非营利性幼儿园。

然而从实际情况来看，该行称，政府并未真正限制教育企业并购。高等教育板块的中教控股(00839)与新高教9月均有收购，K12行业枫叶教育(01317)也于12月10日晚公布收购四川泸州七中佳德国际学校66%股权。

该行维持早前新高教集团盈利预测，预计未来3年净利润复合年增长率24.3%。