三季报前景堪忧，美股四季度还值得投资吗？

智通财经APP获悉，近期，标普500指数的21个成分股公司已经公布了截至8月底的财季业绩，包括耐克(NKE.US)、联邦快递(FDX.US)、Adobe(ADBE.US)等在内的领军企业已经拉开了第三季财报季的序幕，而随着本周摩根大通(JPM.US)、花旗集团(C.US)、强生(JNJ.US)和美国联合航空控股公司(UAL.US)等公司的财报发布后，财报季将真正开始升温。

业绩的发布，必然会对美股走势产生影响。除此之外，近来宏观消息面令美股大幅波动：本月初美国公布的9月PMI和ADP非农就业数据均不及预期，使得市场担心美国经济基本面下行，带动美股乃至全球股市都出现大幅调整。标普500指数在10月1日至2日两天内跌去3%。同时，欧元区制造业PMI再创新低，尤其是德国制造业PMI创历史新低。欧美贸易关系也更加紧张，全球不确定性再增加。

在这样的市场环境下，第三季度美股财报季来了，这次美股财报将表现如何？美股又将如何表现？

总体估计：标普500指数成分股总盈利同比降5.1%，收入同比增4.2%

回顾二季度美股表现，与此前市场谨慎甚至悲观的预期不同，实际披露的美股Q2业绩情况并没有想象的差，多数(75%)仍好于预期，且实际增速还略有回升，表现出较强韧性。

据zacks估计，Q3财报季的整体盈利情况，与今年前两季相差不大。标普500指数成分股第三季度的总盈利预计同比下降5.1%，收入将增加4.2%。与去年税收改革提振企业利润的情况相比，今年的增长前景并不乐观，上半年盈利增长缓慢的情况预计还将持续到第三季度。

需要说明的是，自本季度开始，人们对第三季度美股盈利预期有所下降。从6月底的-1.3%降至目前的-5.1%。

具体到板块，据Zacks统计，16个板块中有11个的第三季盈利增长预计为负值，其中能源(26.7%)、基础材料(22.6%)、科技(11.1%)和航空(10.6%)板块的收益将出现两位数的下滑。不包括科技板块，第三季度整体收益将下降3.3%。

第三季度收益正增长的行业包括商业服务(+6.9%)、交通(+5.5%)、公用事业(+3.5%)、金融(+0.2%)和建筑(+1.1%)。但这些板块第三季度的收益也将下降6.5%。

因篇幅有限，本文仅具体分析备受投资者关注的金融板块和科技板块。

金融板块：Q3业绩或将疲软，但Q4有望迎来快速上涨

摩根大通预计，美国大型银行第三季度业绩疲软，主要是因为利率下调、贷款增长放缓，但受存款利率下调的影响，证券投资组合也将有所增长。

智通财经APP也曾报道过，金融机构面临的主要潜在不利因素包括全球经济形势的发展，比如任何经济增长放缓的迹象，以及地缘政治紧张局势的加剧。展望未来，全球增长面临的风险将使银行更容易受到收益波动的影响。

尽管面临风险，但长线交易员，TradingAnalysis.com的创始人Todd Gordon表示，美股银行股有望迎来快速上涨。

Gordon说，在2019年的大部分时间里，债券(与收益率成反比)在收益率下降的同时不断攀升，损害了这些金融股的盈利潜力，并加剧了金融股表现逊于标普500指数的状况。他说，但是，现在他看到了希望，KBE相比标普指数的表现开始走强。

他强调，对多头来说，KBE最近的强势表现可能是下周财报季银行股表现强于标普500指数的先行指标。

科技板块

野村分析师Mark Kelley和德银分析师Lloyd Walmsley最近都预测了一些大型科技公司的第三季度收益，以下是智通财经APP总结的部分大型科技股的预测。

Netflix(NFLX.US)：10月16日盘后

分析师普遍预估：每股收益为1.04美元，营收为52.49亿美元，此外，还预计美国付费用户将增加80万，国际付费用户将增加590万。

Kelley预计，营收会略有增长(53亿美元)，但国际用户增长将达到620万。不过，他表示，第四季度的业绩指引将至关重要。他不认为三季度的数据对本财报季的股票有多大影响。

谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)：10月28日盘后

分析师普遍预测：每股收益为12.91美元，营收为327.35亿美元。野村预测每股收益将达11.93美元，收入为32.733美元。

Kelley称，Alphabet第一季度广告增长出人意料地减速，第二季度又出现反弹，而本季度的关注焦点很可能集中在广告增长趋势上。

Walmsley看好谷歌即将迎来的财报季。他称，不计外汇影响，预计谷歌增长率不会低于20.5%，且有上升潜力。鉴于谷歌有新广告产品支持，且最近在发现页面上发布了应用安装广告，并开放了谷歌地图广告。

Facebook(FB.US)：10月30日盘后

分析师普遍预期：每股收益为1.90美元，营收为173.6亿美元。野村预计每股收益为1.94美元，营收为176.2亿美元，净订户增加3800万人。

Walmsley表示，虽然华尔街预估每股收益可能会随营收下滑，但他认为Facebook在2020年之前的表现将良好。

他称，预计Facebook第三季度业绩稳健，有望实现广告收入增长29%(不计外汇影响)，且大胆预期如果排除联邦贸易委员会的罚款，该公司很可能实现35%-45%的增长。

Amazon(AMZN.US)：10月24日盘后

分析师普遍预估：每股收益为4.53美元，营收为688.2亿美元。

Walmsley称，网店增加，当日送达，以及更容易的国际销售增长，都是亚马逊的有利因素。他还表示，预计AWS(亚马逊网络服务)营收将同比增35.8%至90.7亿美元，而普遍预期为同比增36.4%至91.1亿美元。但他认为，上半年AWS的相关销售和营销投资应该会带来红利，有助于稳定其下半年的增长。因此，他预计不会出现与上一季度相同的疲弱程度。

Twitter(TWTR.US)：10月24日盘前

分析师普遍预计：Twitter日活跃用户达3.34亿，营收将达到8.74亿美元。野村预期相对低些，日活1.42亿，营收8.71亿美元。

Kelley表示对该公司的期望相对较高，预计视频仍将是关注焦点，也是当前国际市场的趋势。

Snap(SNAP.US)：10月22日盘后

分析师普遍预计：该公司全球日活2.07亿，营收为4.35亿美元。野村预期相差不大，日活2.06亿，营收4.34亿美元。

Kelley称，也会关注3D像机模式，以及从它的商业广告模式中获得的早期经验。

三季报反映的是美股第三季度的表现，展望四季度，美股面临哪些风险和挑战，未来走势如何，是否值得投资呢？

美股Q4前瞻：美联储政策或将推动标普500指数创新高

标普500指数长达十年的上涨趋势在多个方面受到威胁。比如中美贸易争端、疲弱的制造业数据以及特朗普总统被弹劾的可能性，让看涨者很难主宰股市。因此，一些交易员看空该指数也就不足为奇了。

不过，美联储最近重启资产购买计划的进展，为看涨者提供了推动标准普尔500指数上涨的催化剂。Layup Trades 的联合创始人JM Vala认为，美联储的政策可能会推动标普500指数在第四季度创下新高。

JM Vala表示，预计四季度标普500指数将出现波动，短期看好美股市场，但在通往历史新高的道路上存在多重障碍。由于经济和政治消息可能影响价格，市场情绪波动，标普500指数可能出现波动。他称，通常人们认为第四季度是季节性看涨。然而，仍然有很多消息流会对价格产生影响。

他补充说，主要公司将从本周开始公布业绩，中美贸易问题、特朗普弹劾威胁以及美联储的反复这些问题仍在讨论之中，但他表示，应该会继续看到VIX指数高于正常水平。

股市和VIX指数之间存在着强烈的负相关关系。用VIX指数预测标普500指数波动性，投资者可以用VIX指数识别市场的变化，尤其是VIX交投在底部的时候。近日，VIX指数略低于正常水平，并显示出上升趋势。如果JM Vala提到的威胁持续存在，它们可能会起到催化剂的作用，将市场波动推向极端。

JM Vala强调，虽然所有这些问题都带来了风险，但标普500指数很难看跌，目前在2800-3000点之间。

正如瓦拉所说，标普500指数在200点区间内徘徊了一年多，这显示出市场长期方向未能明确。然而，这种情况可能很快就会改变。Vala表示，有几个因素可以刺激市场增长。他称，下次FOMC会议将于10月底举行，他预计会得到更多关于美联储将实施宽松政策的消息，特别是新一轮的量化宽松政策，或其资产负债表恢复增长。

他表示，过去几周，一直在关注全球美元短缺。尽管隔夜拆借市场存在明显的流动性问题，但也认为现金短缺是美股创新高的主要障碍。毕竟，如果金融机构资金紧张，它们就无法购买更多股票。而美联储的新一轮注资或将推动标普500指数升至新高。

另外，周三，美国将公布9月零售数据，到了周四还有9月新屋数据出台，以及9月工业产出数据揭晓。在美国经济是否陷入衰退的疑云中，上述数据将极大地改变争议的结果，而这又会主导着美股的方向及美股四季报的前景。