大摩：2020年中国保险业或迎改革 依旧看好行业龙头

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布报告称，2020年是中国保险行业改革的一年，产品和资源分配的改革在于监管、市场需求、行业竞争都发生了变化。这将带来稳健的增长，预计整个行业将有超10%增长率，3-5%的股息收益率。这或许对于各大保险公司是一次重新排位的机会，如友邦保险(01299)、中国人保(01339)、中国平安(02318)等。

尽管中国的人寿保险需求依旧旺盛，上市保险公司的市场份额正被规模较小的公司抢占，原因是它们对于新的需求趋势反应速度较慢。据悉，大机构占整个市场比重不到20%。上市公司产品集中在几个大的险种，比如财产性领域机动车辆保险占比高达75%。他们的渠道拓展依赖代理去销售高端重疾险等。

上市保险公司或许需要拓宽产品的供给、重新定价和全渠道供应。大摩预计改革的深化将加强上市保险公司的竞争优势在2020年，VNB率(新业务价值)可能保持5-10%的增长。市场将被进一步开放，比如保险公司包括将人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限等，这些均加剧了市场竞争。

大摩表示，2019年将是财产险和意外险高速增长的一年，营业收入将增长11%，收益回升96%，保费增长和边际利润增加将在2020年持续。在高基数的基础上，预计仍然有10-30%潜在收益增长。

大摩仍然推荐细分市场中的领导者，如友邦保险(01299)、中国人保(01339)的财险和意外险、中国平安(02318)的寿险。大摩认为即便市场竞争者没有重新排位，保险行业的潜在关键财务指标都将上涨10%，比如收益、账面价值和企业价值，并有15%的总回报率。大摩依旧看好中国保险行业，3家保险公司均有不同的改善，如平安的资源分配改革，中国人保的现代化技术运用、友邦保险的内地扩张。