无限量QE谁来操盘？贝莱德已确认参与其中

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美联储确定要通过买买买为市场注入流动性，问题是谁来操盘呢?

美联储在3月23日，一口气推出定期资产抵押证券贷款工具(TALF)，一级市场公司信贷工具(Primary Market Corporate Credit Facility，PMCCF)和二级市场公司信贷工具(Secondary Market Corporate Credit Facility，SMCCF) 向市场各方注入流动性。

其中，二级市场公司信贷工具，即SMCCF 对市场影响最大。

莫尼塔宏观研究研报称，美联储买债必须要有对手方，而目前美国活跃的投资级公司债的持有人超过2500家，Investment Advisor是持有投资级公司债最多的机构类型，占比达到了76%，其次是保险公司和银行。因此，尽管美联储没有公布SMCCF的具体操作对象，但从投资级公司债的持有人结构看，应该较大比例是Investment Advisor。

据了解，美国的Investment Advisor在获得监管机构批准后，可以代客购买股票和债券(不包括CDs)，另外还可将资金借给共同基金或者对冲基金，并不受《多德—弗兰克法案》的限制。因此，美联储从Investment Advisor手中购买公司债券后，实际上相当于将资金间接投放到了股票市场上。

美联储官方已经证实，贝莱德将担任投资顾问，并为央行最近推出的三个独立项目管理资产，其中包括央行计划从大公司购买新发行的信贷产品、以及现有的投资级债券和信贷ETF。

贝莱德还将代表纽约联储参与购买机构商业抵押贷款支持证券，以协助美联储实施市场刺激。这些活动将由贝莱德的金融市场咨询业务(Financial Markets Advisory business)负责监督，该部门与监管机构和其他政府实体进行磋商。

目前为止，外界还不清楚贝莱德是否会公布美联储购买证券的全部明细，作为其保持市场“稳定”计划的一部分，也不清楚贝莱德将获得多少报酬，以及报酬依据是什么。

到目前为止，美联储究竟买了价值多少的证券呢?

美联储在过去三周采取了前所未有的惊人举措，帮助支持经济和市场功能。考虑到美联储正式恢复量化宽松政策仅8天时间，就购买了账面价值逾1万亿美元的资产(国债6870亿美元，抵押贷款证券3300亿美元)。

在美联储购买推动下，投资级债券的热潮回升。更准确的说，市场已经潜在美联储动手之前，向投资及企业债券动手了。

本周一，全球最大的信贷ETF出现了近18年来第二大资金流入，并且获利丰厚。

CFRA research ETF研究总监Todd Rosenbluth表示：“美联储将提供一个稳定的报价，以支持大型、高流动性的ETF，因为符合美联储购买标准的基金只有这么多。”

（编辑：张金亮）