瑞信：华晨中国(01114)目标价升至9.1元 维持“中性”评级

瑞信近日发表研报表示，上调华晨中国(01114)目标价，由8.8元升至9.1元，评级暂维持“中性”。瑞信认为华晨中国的销售及价格短期内将承压，2017年7月推出5系前毛利率仍有可能提高。

瑞信称，宝马第三季业绩中反映，华晨宝马在第三季的盈利按年升37%至13.3亿元人民币，表现好过市场预期，预计下半年将获8%盈利升幅，主要因毛利率表现好于预期，其中包括华晨宝马改变回佣制度，令实际支付予代理的回佣降低。

该行称，华晨中国11月4日下午股价已正面反映上述业绩，因此瑞信上调对华晨中国的2016至2018年盈测3.1%-4.7%，至39.32亿元人民币、 49.58亿元人民币 及 58.08 亿元人民币。