新股消息 | 沧港铁路有限公司再次递表港交所，在河北省地方货运铁路营运商中排名第一

智通财经APP获悉，5月12日，沧港铁路有限公司(Canggang Railway Limited)向港交所递表，创陛融资为其独家保荐人。该公司曾于2019年10月23日递表，其后失效。

业务状况

沧港铁路有限公司是以河北省为基地以及正在扩展的地方铁路营运商，提供东行和西行铁路货运服务和其他辅助服务，包括装卸、道路货运、专用线的营运、维修和保养、铁路路基及其他铁路设施建设和若干其他业务。根据弗若斯特沙利文报告，以2018年的收益计算，沧港铁路在河北省地方货运铁路营运商中排名第一以及在中国货运铁路营运商中排名第四。

沧港铁路有限公司经营一条铁路，即沧港线，将朔黄线及邯黄线与沧州渤海新区有效连接，沧州渤海新区是一个国家级经济技术开发区，围绕位于河北省东岸╱渤海湾的港口黄骅港。铁路线亦将京沪线与该地区连接起来。

沧港线的建设始于1979年，铁路的营运始于1982年。于最后实际可行日期，沧港线的总长度约为216.6公里，包括主要轨道约87.4公里、站线约56.1公里、拉伸合共约为44.2公里并把若干主要客户直接连接到沧港铁路的主线的15条专用线、两条支线。

公司主要从事铁路货运及其他辅助业务，除了核心铁路货运业务，沧港铁路公司还开发了全面的营运能力，涵盖客户的各种运输和物流需求，特别是煤炭和矿石相关行业客户。

公司的客户主要包括发电公司，尤其是需要大量煤炭用于其业务的化石燃料发电公司。于往绩记录期间，并未与客户发生任何重大争议。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，自五大客户产生的收益分别分别约占相关年度总收益的65.4%、65.6%及53.8%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文资料，中国是一个煤炭丰富的国家，因此要大幅减少煤炭的使用非常困难。此外，尽管受到中国政府的鼓励，可再生能源的发展仍存在一定的局限性，包括巨大的资本要求和在确定合适位置建设可再生能源工厂方面的限制。中国可再生能源的消耗量远远不足以取代煤炭作为主要能源，原因为其只占 2018年总能源消耗量约11.6%以及预计于2023年只占总能源消耗量约16.7%。

近期数据表明截至2019年12月31日止年度，中国的煤炭生产及消耗较截至2018年12月31日止年度分别增加5.6%及1.0%。中国的煤炭生产及煤炭需求预计维持高水平，以及在接下来五年甚至呈现温和增长。煤炭消耗和生产有关的政策对沧港铁路的业务运营以及主要客户(即煤炭生产商或消费者)的负面影响将有限，以及对业务营运的有关负面影响将被指导煤炭和散货运输从道路运输转为铁路运输的政策所产生的正面影响所超过。

财务状况

截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，沧港铁路的收益分别约为人民币3.54亿元、3.87亿元及3.77亿元。同期，沧港铁路的溢利分别约为人民币8036.1万元、8150.7万万元及人民币6949.6万元，减少主要因为：(i)实施行动计划后，指定到黄骅港的铁路货运量减少，使装卸业务收益减少约人民币1920万元;及(ii)一般及行政开支增加。

于2019年12月31日，公司流动负债净额为人民币2.12亿元，流动负债净额状况主要因与公司重组相关的一次性事件而引致，该事件将不会再次发生。基于营运的财务表现的一致性，诚如以下各项所证明：截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度的溢利，公司在相应年度经营活动现金流量分别约为人民币1.121亿元、人民币1.50亿元及人民币1.103亿元。

于2019年12月31日，公司资产负债比率增加至108.0%以及债务权益比率增加至101.4%，主要是由于从截至2018年12月31日止年度至截至2019年12月31日止年度银行及其他贷款增加31.8%以及权益总额减少35.0%的合并影响所致。

竞争优势

沧港铁路相信以下的竞争优势使业务取得成功，并继续在竞争对手中脱颖而出：

(i)信誉超着以及正在扩展的地方铁路营运商，并拥有优越的铁路位置及增长潜力;(ii)有利的政府政策帮助沧港铁路保持地理优势;(iii)高度的排他性及隔绝竞争;(iv)与主要客户建立的稳固合作关系;(v)全面的业务能力及涵盖行业各方面营运;及(vi)经验丰富及尽责的管理团队。

风险因素

沧港铁路的业务及营运涉及若干风险及不确定因素，其中许多都超出了其控制范围。此等风险可大致分类为：(1)与沧港铁路的业务及行业有关的风险，(2)与在中国经营业务有关的风险，及(3)其他有关的风险。