逆势增长验证实力，世茂集团（00813）长牛走势继续演绎

合约销售额、合约销售面积、营收规模、核心净利润全面增长，世茂集团（00813）于2020上半年展现出逆势奔跑的实力。

智通财经APP了解到，作为地产行业大龙头的世茂集团于8月25日收盘后发布中期业绩公告称，公司于公共卫生事件导致市场极度弱化的2020上半年，不仅实现合约销售额同比上升10.1%至1104.8亿元人民币（单位下同），累计合约销售面积同比上升13.3%至629.8万平方米，录得营收规模也同比上升14.1%至645.53亿元，股东核心业务净利润上升4.7%至55.58亿元，如计入期内权益出售部分，股东应占核心业务净利润上升则为61.58亿元，同比增速高达16%。

二级市场方面，世茂集团其实自2017年初就开启大牛走势，至今累计涨幅已经逼近5倍，其中国内卫生事件影响减弱的3月20日至中期业绩公布第二日，世茂集团短期冲涨幅度高达82.04%，并于8月27日创出1366亿港元的市值新高点。虽然目前公司股价受大盘压力出现小幅回调，但综合公司高质量的业绩增长、充沛的土地资源储备、多元业务并进战略以及财务结构持续优化来看，世茂集团大牛走势仍将继续上演。

行情来源：智通财经

逆势奔跑，营收、净利实现双增

于行业整体下滑期间，世茂集团依旧实现合约销售的稳健增长。智通财经APP了解到，2020上半年的房地产市场，受到公共卫生事件影响需求并出现阶段性的停工与停售，第一季度全国商品房销售额同比大幅下降24.7%至20365亿元。二季度以来，随着卫生事件影响弱化，货币政策相对宽松，流动性合理充裕，加上多个城市灵活实施“因城施策”，整体市场逐步恢复，上半年全国商品房销售额达到66895亿元，虽然仍同比下降5.4%，但降幅比第一季度大幅收窄19.3个百分点。

而于上半年市场整体下降期间，世茂集团合约销售额达人民币1104.8亿元，同比上升10.1%，累计合约销售总面积约为629.8万平方米，同比上升13.3%，平均销售价格为每平方米人民币17542元，合约销售增速持续领先同业，销售增速位居Top10房企的第二位。

计入财务报表数据方面，公司多项业务强势表现带动营收规模上行。智通财经APP了解到，公司营收组成主要包括物业销售、商业运营、酒店经营及物业管理等四大业务，其中营收占据绝对比重的物业销售部分，得益于2020上半年入账销售面积同比增长16.6%至395万平方米，15562元平均入账销售价格也基本维持稳定，使得物业销售营收贡献同比增长15.5%至614.66亿元。与此同时，公司除最受影响的酒店收入出现下滑外，商业运营、物业管理分别录得1.7%、18%同比增长至7.34亿元、19亿元，带动营收总规模达到645.53亿元，同比增长14.1%。

传导至利润端，世茂集团毛利率保持稳健，核心业务净利润增速明显。智通财经APP了解到，公司2020上半年实现毛利总额达到195.12亿元，14.6%同比增速高于营收增长，毛利率30.2%也较去年同期有小幅增长，虽然暂时受到费用短期增长压制，但公司期内净利润依旧实现5.7%同比增长至80.02亿元，其中股东应占净利润部分为52.66亿元，同比增长3.1%。而撇除税后主要非现金项目影响后，股东应占核心净利润为55.58亿元，同比增速上升至4.7%；如果加上出售部分世茂服务股本权益的6.00亿元股东应占税后收益，公司期内股东应占核心业务净利润则达到61.58亿元，同比增速大幅提升至16%。

而在业绩逆势增长之后，世茂集团凭借的土地资源储备、多元业务并进战略以及财务结构持续优化，有望在未来给出更亮眼的业绩。

多因素共振，业绩爆发可期

可售资源充足、销售加速，世茂集团全年销售有望超预期。智通财经APP了解到，公司预计2020年下半年可售资源达2206万平方米，可售货值达4000亿元，70%位于核心一、二线城市，住宅类占比也近79%，货值充裕且健康的库存结构，公司明确表示有信心达成年度既定3000亿元的销售目标。而且最新销售数据显示，截止2020年7月，公司合约销售金额1394亿元，同比增长15.8%。其中7月份单月销售增速达到45%，加速态势明显，机构普遍预计公司全年销售额将超过3000亿元目标。

充沛的土地资源储备叠加深耕战略红利区，公司长期销售增长具备强力支撑。智通财经APP了解到，公司2020上半年通过招拍挂、合作、收购、城市更新等方式获取新增土储1232万方，平均成本为5252元每平米，权益前土地金额约647亿元，其中按土地总价来看，一二线及强三四线城市的占比高达94%。

截至2020年6月末，公司拥有423个项目，布局在135个城市，权益前储备建面合计8393万方，货值超14500亿元，是2019年销售额的5.6倍。货值分布合理，其中粤港澳大湾区、长三角地区货值分别为4080亿元和3530亿元。权益土地成本低廉，仅为5279元/平，同比下降3%。

与此同时，多元业务同步推进战略，还在给世茂未来业绩增长爆发提供助力。智通财经APP了解到，公司于2020年正式启动以地产开发为核心，以商娱、酒店、物业及金融为坚实双翼的多元化战略。截止2020年上半年，公司物管板块世茂服务已布局90余城市，合同管理面积超1.2亿平，管理项目近500个，5月世茂服务引入战略投资者红杉资本和腾讯，6月正式提交港股招股书；酒店板块已开业的22家自持酒店实现收入4.5亿元，拥有客房7200间，而且世茂还与喜达屋资本成立世茂喜达屋酒店集团，旗下管理99家酒店，预计下半年酒店营收将有明显回升；商娱方面，世茂已进驻28个城市，拥有51个商业项目，其中28个已开业运营。

而且世茂债务结构的持续优化，也在为公司长期优质发展保驾护航。据悉，公司截至2020上半年的净负债率为57.8%，同比下降1.9个百分点；平均融资成本为5.5%，同比下降10bps，公司的财务状况持续改善。截至中期公司的账面现金为699亿元，总有息负债为1429亿元，其中短期负债占27.7%，现金短债比为1.8，财务安全系数高。公司有多元的融资渠道，美元债的发债久期拉长，成本降至新低。

综上而言，于2020上半年实现业绩逆势高质量增长的世茂集团，未来凭借充沛且优质的土地资源储备、多元业务并进战略以及财务结构持续优化等优势，有望持续演绎大牛走势。