财报前瞻 | 出售仿制药部门，“断臂自救”的辉瑞(PFE.US)还能给投资者多少惊喜？

智通财经APP获悉，辉瑞(PFE.US)将于10月27日(周二)公布其第三季度业绩。

Zacks预计，辉瑞第三季将录得每股收益预期0.71美元，上年同期每股收益为0.75美元。辉瑞是世界上最大的制药公司之一，也是众多研发卫生事件疫苗的公司中最有可能率先研制成功的，其全年净收益超过490亿美元。

总体来看，辉瑞盈利可观，拥有超过110亿美元的现金，且即将推出新产品。但是潜在的投资者发现到，该股在过去十年中并没有跑赢市场，与竞争对手相比也未有突出表现。

但辉瑞拥有庞大的研发疫苗渠道，预计到2025年，其年销售额将超过150亿美元。另外，公司即将分拆的仿制药部门Upjohn将使其摆脱不必要的负担，并帮助其成为一家由创新驱动的生物制药公司。预计公司营收将以每年6%的速度增长，同时实现两位数的利润增长。

究竟辉瑞未来的股价是加速上升，还是继续维持疲软表现？在分析师看来，辉瑞将受益于出售Upjohn，因为这将使其摆脱一个表现不佳的业务部门。然而，如果辉瑞希望其股票继续成为一项有利可图的投资，它仍需要另寻出路支撑其急剧下滑的收益增长。

出售仿制药部门，辉瑞”断臂自救“

谈及辉瑞的前景，首先要考虑其收益状况，第二季度公司收益同比下降了32.1%，环比下降11%，这主要由于Upjohn业务收入同比下降了31%。

分析师提到，辉瑞预计要到年底才会完成出售Upjohn的交易，因此其第三季度收益可能会再次大幅缩水。同时由于卫生事件对公司销售造成不小的冲击，预计投资者不太可能在新季度的业绩看到太多惊喜。

实际上，在排除Upjohn后，辉瑞的创新生物制药业务营收同比增长6%，达到97.95亿美元。尽管公司仍预计该业务收入仍将持续增长，但这不足以抵消其他业务部门收入下滑。

分析师认为，一旦Upjohn的交易完成，辉瑞就离成为一家规模更小、更具创新性的制药公司的目标越来越近，并将专注于新药的研发和商业化。

从长远来看，这可能对投资者有利，但不一定表现在公司股价上。根据管理层的说法，辉瑞回报股东的策略将转向为派发股息，今年也没有进行股票回购的计划。辉瑞的往绩股息为每年1.48美元，计算出的收益率略高于4%，目前尚未清楚辉瑞对股息的强调是否会带动实际股息的增加。

有多大希望迎来反弹？

除了Upjohn的交易外，辉瑞目前还有四种在研药物等待监管部门的批准。此外，该公司还有23个项目处于临床开发的最后阶段，因此，分析师相信，在未来几年内，辉瑞将至少推出若干款新产品。最重要的是，辉瑞也在开发卫生事件候选疫苗，其研发进度目前遥遥领先竞争对手。

一旦辉瑞摆脱了Upjohn对其收入的拖累，新药的上市又将带来新的业绩增长动力，这或将对利润产生积极的影响。如果该公司的创新生物制药业务继续以目前4%的速度增长，那么公司营收可能最早在2021年上半年恢复缓慢增长。

总体而言，分析师对辉瑞未来几年的前景持谨慎乐观态度，但这取决于Upjohn的出售交易能否如期进行。如果该笔交易失败，辉瑞将再次被无利可图的仿制药生产业务所拖累，更谈不上向股东派发股息的计划，甚至股价可能还会下跌。

另一方面，如果辉瑞回归其强大的药物研发产品线，或将能弥补多年来股票表现不佳带来的损失，但分析师提醒，至少在今年年底之前，投资者可能不会在辉瑞上看到太多惊喜。