中信证券：特斯拉(TSLA.US)Model Y价格下调，催化供应链投资机会

本文来自微信公众号“中信证券研究”，作者：陈俊斌、李景涛、尹欣驰、宋韶灵。

2021年1月1日，特斯拉(TSLA.US)宣布国产Model Y正式发售，长续航版和高性能版起售价分别为33.99和36.99万元，相较之前非国产版本价格大幅下调14.81万元和16.51万元。Model Y价格大幅下调，有望拉动终端需求显著上升，特斯拉供应链公司料将受益。重点推荐拓普集团、旭升股份、华域汽车、均胜电子、福耀玻璃(A+H)、岱美股份、新泉股份和宁波华翔等产业链标的。

特斯拉宣布国产Model Y正式发售，价格大幅下调性价比高。

2021年1月1日，特斯拉宣布国产Model Y正式发售，长续航版和高性能版起售价分别为36.99万元和33.99万元，相较此前的非国产版本价格分别下调14.81万元和16.51万元。据知名特斯拉配件网站Tesmanian援引消息人士称，在特斯拉宣布发售国产Model Y后的10小时内，订单数量飙升至逾10万辆。相比同价位的豪华品牌和自主品牌新能源车型，Model Y在品牌力、价格、电池技术和自动驾驶功能上均具有显著优势，具有有成为“爆款”的潜力。

“中国制造”优势明显，助力特斯拉全球放量。

受益于“中国速度”和“中国制造”，特斯拉上海超级工厂产能爬坡顺利：2019年1月正式开工，同年12月即开始交付首批Model 3;2020年第三季度Model 3的年产能已提升至25万辆。2020年全年，在卫生事件冲击之下，特斯拉借助“中国制造”的支持，依然实现了50万辆的生产目标。2021年，在德国工厂受卫生事件冲击及当地条件限制建设延迟的背景下，特斯拉上海工厂计划向欧洲出口11万辆Model 3/Y，以满足当地需求。

Model Y热销有望催化板块投资机会，产业链标的性价比高。

特斯拉Model Y价格下调，有望拉动终端需求大幅提升，叠加欧洲出口需求，产业链公司有望显著受益。根据我们复盘，当前零部件板块整体估值水平处于历史均值上方附近，已具有较高的性价比，且2020Q4特斯拉供应链企业整体表现弱于行业(+27.9%)和零部件板块(+7.1%)。其中，仅福耀玻璃(+48.3%)表现好于行业;华域汽车(15.7%)、均胜电子(+14.5%)和新泉股份(8.4%)等弱于行业但好于零部件板块;拓普集团(-3.9%)、旭升股份(-14.3%)和岱美股份(+1.5%)等涨幅均弱于行业和板块。

风险因素：

特斯拉Model Y销量不及预期;特斯拉中国制造车型出口不及预期;特斯拉年降幅度高于预期。

投资建议：

特斯拉国产Model Y正式发售，价格相较之前进口版本大幅下调，有望拉动终端需求大幅提升，叠加欧洲出口需求，产业链公司有望显著受益;根据我们复盘，汽车零部件板块整体估值水平当前在历史中枢附近，尤其是特斯拉产业链标的性价比较高。重点推荐拓普集团、旭升股份、华域汽车、均胜电子、敏实集团(00425)、福耀玻璃(03606)、银轮股份、三花智控、文灿股份、中鼎股份、隆盛科技、精锻科技、岱美股份、新泉股份和宁波华翔等特斯拉产业链标的。

(编辑：张金亮)