方正证券：梳理TCL科技(000100)发展之路，其核心是半导体企业

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，TCL科技(000100)看似“庞杂”的业务线，实际上蕴藏着基于半导体基本规律的同心圆扩张，其核心是半导体企业。方正证券给予TCL科技“买入”评级。

方正证券梳理了TCL近十年来的发展之路，可以看出其“起承转合”的发展脉络。TCL科技在这过程中完成了面板(700亿美元市场市场空间)，大硅片(300亿美元市场空间)，光伏(1000亿美元市场空间)的全产业链覆盖。

方正证券主要观点如下：

TCL科技“起承转合”的脉络：

1，起·家电起家：2004年并购汤姆逊彩彩电和阿尔卡特手机，布局电子全板块。

2，承·布局面板：面对缺芯少屏，2009年成立华星光电，进军黑电上游LCD领域。

3，转·剥离家电：做减法，去除非半导体显示业务，聚焦到TCL华星光电。

4，合·进军半导体：控股中环股份，进军半导体能源光伏+半导体集成电路，形成泛半导体闭环。

自此，TCL基于半导体全领域的版图已经形成：

TCL科技=华星光电—半导体显示(面板)+中环股份—半导体能源(光伏)+中环股份—半导体大硅片(集成电路)。

方正证券将半导体工业分为四大块：

1，半导体能源(PV)：太阳能的本质就是利用半导体材料(硅)，将光能转化为电能。

2，半导体照明(LED)：LED就是利用半导体工艺将电能转化为光能，是光伏的反过程。

3，半导体显示(面板)：LCD / OLED则是在黄光区利用半导体工艺(曝光/溅射，刻蚀，溅射/ PVD，清洗)实现TFT。

4，半导体集成电路(芯片)：IC就是在大硅片上用(蚀刻，刻蚀，PVD，CVD，Imp，清洗)等工艺进行微米雕刻电路。

风险提示：疫情持续，LCD 下游及手机市场需求波动;公司产 能释放进度不及预期。