海通证券：上汽集团(600104)引领行业5G智能时代，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，上汽集团(600104)作为国内绝对龙头，掌握了国内最强的电动化，智能网联化核心技术，领先优势非常明显。预期公司2020-2022年EPS分别为1.71 / 2.32 /2.76元，维持“增持”评级。

海通证券指出，上汽集团目前已进入全面推进核心技术量产，发布高端智能电动汽车的新阶段，智己，R品牌等车型黑科技满满，技术指标领跑行业，长期看将成功转型出行服务提供商，与交流并驾齐驱，成长空间广阔。

海通证券主要观点如下：

上汽R品牌各自首款5G智能电动SUV Marvel R全球上市，引领开启行业5G智能时代。MarvelR行业内首次获得中国5G双许可证，R PILOT 3.0智驾成长包内臵华为5G巴龙5000芯片及Mobileye EyeQ4H芯片，具有视觉，毫米波雷达及5G三重感知能力，在进入中超前获得道路环境，红绿灯变化等信息，能够完成5G智能车速控制(车速引导)，5G智能路口通过辅助等，让汽车从此拥有上帝视角的“预知能力”。

公司持续围绕“新四化”战略，大力布局全产业链。电动化领域，强力结合动力电池龙头宁德时代，合力打造全球最高能量密度电池，永不自燃的次世代超级电池;各自捷能分公司自研电驱变速箱，三电控制软件，电池管理系统等核心技术，支持自主品牌三电技术快速转换，并与英飞凌合资把控电控核心零部件IGBT模块的最新技术与产能。

智能网联领域，深入布局ADAS感知，控制，执行端，全新电子电气架构等全产业链。感知尺度，与Mobileye，水平合作加速视觉AI芯片量产，并战略融资激光雷达厂商，探索激光雷达iECU已量产，实现“最后一公里”自主泊车功能。执行器尺寸，联创与大陆合作推进分解模式式另外，成立零束软件分公司作为“软件定义汽车”的主要载体，探索新一代电子电气架构，云服务平台等。

盈利预测与投资建议：参照可比公司估计水平，考虑公司为整车板块龙头和PB水平存在较高的修复空间，给予公司2021年11-13倍PE，对应合理价值区间为25.52-30.16元，对应PB为1.13-1.33倍，对应PS为0.36-0.42倍，维持“增持”等级。