供应短缺或持续到下半年，芯片股跑赢大盘

本文来自“巴伦周刊”。

随着计算机技术在日常生活中扮演着越来越重要的角色，为计算机提供动力的芯片需求稳步增长。芯片供应通常比较稳定，但新冠疫情扰乱了这种局面。现在，从视频游戏机到汽车等所有产品的制造商都面临芯片短缺的困境。

通用汽车(GM.US)是最近一家向投资者披露业绩可能受芯片短缺影响的公司。该公司管理层2月初称，预计今年调整后利润可能因此下降15亿至20亿美元。通用汽车表示，公司被迫关闭了位于加拿大、墨西哥和美国三个工厂的生产，持续时间到3月中旬。该公司称，“我们计划利用所有现有半导体为客户生产通用最受欢迎和需求最大的产品，包括全尺寸卡车、SUV和科尔维特系列跑车。”

通用汽车并不是唯一一家受影响的大型汽车制造商。福特汽车(F.US)已停止了至少一家工厂的生产，大众汽车和旗下的奥迪也削减了产量。

现代汽车和卡车的制造通常要用到几十种芯片，随着具有辅助驾驶技术或使用电动机的汽车产量增多，对芯片的需求会只增不减。德勤(Deloitte)估计，到2022年，每辆汽车需使用价值约600美元的芯片，大概是2013年312美元的两倍。

这种转变以及新冠疫情是当前芯片短缺背后的主要因素。去年疫情蔓延后，新车销量大幅下滑。半导体公司Analog Devices (ADI)CEO文森特·罗氏(Vincent Roche)告诉《巴伦周刊》，汽车制造商认为销量复苏可能需要数年时间，因此它们选择使用库存的芯片，而不是购买新的芯片。

New Street Research分析师皮埃尔·费拉古(Pierre Ferragu)认为，芯片供应遭遇的瓶颈之一和一种叫微控制器的半导体有关，用于发动机控制系统等。全球最大的芯片制造商之一台积电(TSM.US)和其他芯片公司高管已证实了微控制器供应方面的问题。

和其他产品的生产不一样，提高芯片产量会很耗时。美国半导体行业协会称，从汽车公司订购芯片到芯片交付通常需要26周时间。对于更高端先进的微处理器，有时需要提前几年预定。

此外，费拉古称，一些芯片制造商将制造从中国的中芯国际(00981)转移到了台积电(TSM.US)。随着芯片设计公司调整供应链以及制造从一家工厂转移到另一家工厂，这些变化会中断芯片制造。

关于短缺将持续多长时间，费拉古称目前没有容易的解决办法。最近几周公布财报的半导体公司都反复提到了芯片短缺问题。

而且解决短缺问题的方案可能会带来新的问题。费拉古称，向汽车行业提供芯片的公司对第一季度的需求情况如何已经有大概了解，一些芯片公司发出预警称，在汽车公司大量订购芯片之际，库存可能会增加，而这有可能造成供过于求。

即便如此，安森美半导体(ON) CEO哈桑·艾尔科里(Hassane El-Khoury)告诉《巴伦周刊》，至少目前芯片公司暂时还没有担心库存积压的问题。艾尔科里说，如果安森美半导体发给分销商的芯片在一周之内没有发送给汽车制造商，那么公司就会把芯片发给另一个急需芯片的客户。

“我会跟他们沟通，因为还有另一个客户可能今天就想拿到货。”他说。

对于其他依赖芯片的行业，至少今年上半年可能会一直受到供应短缺的影响，持续时间甚至可能更长。超微半导体(AMD)的CEO苏姿丰(Lisa Su)认为，供应短缺可能会持续到下半年。这说明今年全年索尼和微软的游戏机可能都将供不应求。

费拉古在研报中写道，虽然受到供应短缺影响，但智能手机销量仍有望翻一番。不过他的团队仍在密切关注台积电、三星电子和格罗方德(GlobalFoundries)等芯片公司是否会提高产能。

由于每家公司生产的半导体类型不同，公司股价对芯片供应问题的反应不一样。对于制造存储芯片的美光科技(MU)等公司来说，供应紧张通常意味着芯片价格上涨，从而推动利润增加。

与此同时，投资者似乎将供应短缺视为利好因素。过去六个月，芯片股指数PHLX Semiconductor上涨了32%，涨幅超过纳斯达克综合指数的14.2%。

从两个指数在过去一年的走势看，它们在2020年10月出现了分化，PHLX出现更快上涨

蓝线：PHLX Semiconductor Index 黑线：纳斯达克综合指数资料来源：MarketWatch

（编辑：玉景）