国元证券:中海油服(601808.SH)坚持技术+国际化发展,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,中海油服(601808.SH)20年业绩符合预期,坚持技...

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,中海油服(601808.SH)20年业绩符合预期,坚持技术+国际化发展。预计公司2021-2023年收入分别为326、389、465亿元,归母净利润分别为40、55、73亿元,对应EPS分别为0.83、1.15、1.53元/股。维持“买入”评级。

国元证券指出,20年公司归属于母公司所有者的净利润27亿元,同比增长8.03%,业绩符合预期,油服行业正在从2020年低谷中逐渐走出。国元证券称,随着行业回暖以及公司海外市场开拓,业绩增长趋势显著,

国元证券主要观点如下:

中海油服2021年3月24日晚间发布2020年年报称,2020年归属于母公司所有者的净利润27亿元,同比增长8.03%;营业收入289亿元,同比减少6.99%;基本每股收益0.5665元,同比增长8.03%。

报告要点:

油服行业正在从2020年低谷中逐渐走出。

据IHSMarkit咨询公司发布的报告显示,2020年国际石油公司勘探开发资本支出3020亿美元,同比下降32%,预计2021年将同比增加6%。IHS等多个机构预测2021年Brent平均油价将超过50美元/桶,全球油田服务市场环境将缓慢复苏,大型装备过剩的局面将逐步改善。根据中海油披露的2021年战略展望,2021年资本支出预算为900-1000亿元,较2020年795亿元增长13%-26%,公司2021年收入增长趋势明显。

成本费用控制优异,利润率稳步提升。

2020年钻井服务业务实现收入115亿元,同比增长5.8%,其中包含收到Equinor Energy AS支付和解收入1.88亿美元,剔除后收入略有下滑。2020年油田技术服务业务实现收入133亿元,同比下降11.5%。由于优异的成本控制,钻井服务、油田技术服务毛利率分别达到26%、29%,同比提升14.3pct、2.4pct,剔除和解收入影响,钻井服务业务毛利率仍然有所提升。

公司销售、管理费用控制良好,同时公司以及部分下属子公司再次通过高新技术企业认证,于2020年至2022年享受15%的企业所得税优惠税率。

通过自主研发技术装备提升作业能力,积极开拓海外市场。

公司坚定执行“技术发展、国际化发展”两大战略,2020年研发投入13亿元,占收入比重4.5%,部分研发成果填补了国内技术空白。海外市场开拓方面,“COSLConfidence”、“COSL3”的优质钻井服务作业,均收到美洲客户的书面表扬信,技术服务表现和能力也赢得了作业地多个国际客户认可,并获得了新客户的固井业务授标函,获得亚洲区块新一轮电缆测井服务合同,中标亚洲固井钻完井液一体化服务合同和两年固井服务合同。

风险提示

油价大幅下跌、资产减值风险、汇率变动风险等。

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