东北证券：奥瑞金(002701.SZ)疫情消退Q1盈利大幅提升，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，奥瑞金(002701.SZ)疫情与原料影响消退，一季度盈利大幅提升。预计公司2020~2022年EPS分别为0.29/ 0.35/ 0.42元，当前股价对应2020~2022年PE分别为19.2倍/ 16.2倍/13.4倍，给予“买入”评级。

东北证券指出，公司预计2021年一季度实现归母净利润2.18亿元-2.86亿元，同比增长400%-550%。得益于疫情消退，产能利用率的快速恢复，同时下游客户战马、元气森林增长较快，公司营业收入与盈利能力大幅提升。

东北证券主要观点如下：

事件

3月23日公司发布2021年一季报预告：公司预计2021年一季度实现归母净利润2.18亿元-2.86亿元，与去年一季度实现归母净利润4396万元相比，同比增长400%-550%。

点评

疫情影响逐渐消退，金属包装业务景气度提升。2020年一季度公司受新冠疫情影响较大，2020年3月中下旬公司正式开始复工复产，产能恢复较快。得益于产能利用率的快速恢复，同时下游客户战马、元气森林增长较快，公司营业收入与盈利能力大幅提升。2021年年初以来国内疫苗接种得到普及，将进一步提升国内消费，带动金属包装销售增长。目前行业景气向上，头部企业集中度不断提升，单罐价格不断上涨，利润弹性较大。

单罐价格上涨有效覆盖原料铝价成本上涨。2020年四季度以来两片罐主要原料铝的价格上涨较快，导致单罐成本上涨2分，影响公司毛利润。2021年行业与部分啤酒企业达成提价协议，单罐价格提升，在一定程度上覆盖率铝价上涨带来的负面影响，预计2021年一季度公司利润率将回升。

海外收购Jamestrong，加强奶粉罐业务布局。公司一季度收购Jamestrong，在其原有业务布局上进行调整，减少盈利能力较低的食品罐的比例，停止经营食品管理业务，将生产重心放在奶粉罐上。澳洲奶粉行业资源充足，具有较好的口碑，中国市场对澳洲奶粉拥有较强的吸纳能力，预计Jamestrong完成业务转型后将扭亏为盈，同时加强与国内业务的协同能力。

风险提示：原材料成本波动，提价不及预期，业绩预测和估值不达预期