东吴证券：长春高新(000661.SZ)金赛药业快速增长，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，长春高新(000661.SZ)21年Q1业绩超预期，预计全年有望持续高增长。维持2021-2022年净利润预测41.1/52.9亿元，预计2023年净利润64.4亿元，对应2021-2023年EPS为10.15/13.06/15.90元，对应估值分别为43倍、34倍和28倍。维持“买入”评级。

东吴证券指出，公司21年Q1实现归母净利润8.40-8.95亿元，同比增长55-65%，业绩超市场预期，主要是金赛药业快速增长所致。从中长期来看，20年公司在渠道下沉方面的布局，将为公司未来生长激素放量奠定更好基础。

东吴证券主要观点如下：

事件：公司发布2021年一季报预告，实现归母净利润8.40-8.95亿元，同比增长55-65%。

2021Q1业绩超市场预期：东吴证券预计公司2021Q1业绩超市场预期的原因主要系金赛药业快速增长所致，根据草根调研，东吴证券估计2021Q1生长激素已恢复高增长状态，再考虑公司2020年在渠道下沉方面的布局，以及2020年一部分受疫情影响没有入组的患者集中在2021年入组，东吴证券认为2021年金赛的生长激素业务无论是在新患入组方面还是在纯销方面均有望恢复高增长状态。此外，从需求端来看，生长激素目前在国内依然处于知晓率和治疗率均较低的状态，市场前景依然巨大，从中长期来看，2020年公司在渠道下沉方面的布局将帮助公司建立更为完善的销售网络，为未来生长激素放量奠定更好基础。

生长激素市场空间依然巨大，新产品放量值得期待：1)生长激素：东吴证券估算2020年国内生长激素市场规模超过60亿元，考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率，目前仍处于爆发期，公司为国内生长激素行业龙头，今年受疫情影响公司新患入组短期承压，东吴证券预计2021年生长激素新患有望恢复高增长，再考虑到未来生长激素在成人适应症的拓展空间，东吴证券认为生长激素这个产品还有较高的天花板。2)即将放量的重磅品种：a)促卵泡素：新适应症获批，有望成为10亿量级重磅产品;b)流感疫苗独家鼻喷剂型获批，考虑疫情影响，东吴证券预计2021年有望快速放量。

风险提示：生长激素放量不及预期的风险;市场竞争加剧的风险。