东北证券:星期六(002291.SZ)Q1业绩扭亏为盈,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,遥望直播电商业务已实现跨越式发展,此次业绩预告再次验证其...

智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,遥望直播电商业务已实现跨越式发展,此次业绩预告再次验证其盈利能力。预计星期六(002291.SZ)2020-2022年归母净利润0.24/6.01/8.21亿元,对应EPS分别为0.03/0.81/1.11元,对应PE为522.27x/20.57x/15.05x,维持“买入”评级。

东北证券指出,预估公司一季度有效GMV在15亿左右(刨除部分如黄金/手机等引流GMV),较2020Q1同比增长近10倍。GMV高增长背后,遥望品牌议价能力及投放效率不断提升,带动其盈利能力上升。

东北证券主要观点如下:

事件:公司发布2021Q1业绩预告,预计实现归母净利润为0-0.1亿元,同比扭亏为盈;其中,遥望实现净利润为0.7-0.8亿元,盈利能力持续验证,符合市场预期;但由于女鞋经营性亏损及存货减值影响,以及摊销的股权激励费用支出(预计为1500万左右),对公司2021Q1业绩产生一定影响。

1.遥望直播电商业务跨越式发展,对其盈利能力充满信心。公司2020年GMV较2019年实现约20倍增长,2021年直播电商业务开年也加速启动,2021Q1带货数据亮眼。根据第三方监测及公司披露,东北证券预估公司一季度有效GMV在15亿左右(刨除部分如黄金/手机等引流GMV),较2020Q1同比增长近10倍。GMV高增长背后,遥望品牌议价能力及投放效率不断提升,带动其盈利能力上升。东北证券测算遥望从GMV到净利润的转化率为5个点(如以退货后的GMV为基数则其转化率预估在6-8个点),盈利能力符合市场预期。

2.主播运营和供应链能力突出,紧握直播电商核心要素。主播运营方面,公司已形成多层次主播矩阵,瑜大公子、李宣卓、王祖蓝等头部主播地位持续巩固,橙子大大呀、大利等新晋主播层出不穷;2021年60余名全约+百余名商务约主播签约计划持续夯实主播梯队;供应链管理方面,2020年公司已建立近2,000家品牌合作+近40家品牌独家分销权合作;2021年将重点发力珠宝、服装、酒水品类,助力公司供应链能力不断纵深;此外,公司百余人QC运营团队建设完备,商品质控能力充分保证。

3. 30亿定增方案进行中,夯实公司持久竞争力。公司近期计划发行定增用于建设YOWANT数字营销云平台(9.1亿元)、打造社交电商生态圈(7.9亿元)以及补充流动资金(8.9亿元),有助于优化公司资产负债水平,巩固现有市场地位,维持公司快速发展良好态势。

风险提示:竞争加剧风险,政策监管风险,KOL风险,商誉减值风险。


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