欧美股市今年劲扬，现在该落袋为安还是持股渡夏？

欧美股市今年为投资者提供了可观的回报，然而，股票估值上升、通胀忧虑升温以及对主要央行可能最终不得不收紧流动性的担忧，都在促使投资者开始思考，眼下是否到了获利了结、离场观望的时候。

以MSCI指数衡量，自2021年初以来，美国股市上涨约11%，欧洲股市上涨近12%。亚太地区股市涨幅相对温和，攀升约4%。这帮助推动美国、英国、欧洲、日本和新兴市场的大部分估值指标高于其长期平均水平。

尽管如此，资产管理公司施罗德仍建议其客户继续投资。据英国《金融时报》，施罗德首席投资官Johanna Kyrklund说：“股票估值表明，是时候在市场上放慢脚步了，但由于缺乏更具防御性的选择，你不能把脚离开油门太远。”

不过，数据显示，在某些市场中，在盛夏到来之前减轻一些仓位是一项成功的策略。瑞银发现，与保持满仓操作相比，“5月卖出”策略过去15年在欧洲取得了出色的表现，而在美国却没有。

根据瑞银的数据，6月往往是欧洲股市表现疲软的月份，在过去10年中，有四年5月至10月的六个月回报率为负值。同期美国股市则仅在2001年和2015年的5月和6月录得负回报率。

瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele指出：“试图从季节性原因来判断美国市场的时机，就会错过2008-09年金融危机以来牛市中成长股的优异成绩。”

施罗德的Kyrklund也认为季节性投资缺乏吸引力，并表示在当前的市场和经济上升期中“过度防守还为时过早”。她说，眼下看不到衰退，因此有必要继续保持投资，而不是持币观望。

施罗德建议不要采用传统的对冲工具来防范股票下跌，例如政府债券、黄金和现金，它们在当前环境下只能带来很少或根本没有收益。取而代之的是，Kyrklund建议客户增加对价值股、金融股和大宗商品的敞口。

汇丰银行建议投资者增加对英国和欧洲大陆股票以及东南亚股市的投资。汇丰资产管理全球首席投资官Joanna Munro说：“政府债券不再是天然的对冲工具。”

道富全球首席投资官Lori Heinel预计欧洲股票将会跑赢，但她认为中国股票也“值得考虑”，因为估值低于长期平均水平，而且北京在收紧货币政策。“我们还增加了大宗商品敞口，以对冲(经济)增长冲击。”

关注央行政策线索

随着经济复苏以及通胀急剧走高，投资者担心全球主要央行退出宽松政策的时间点日益临近，从而可能对股市造成打击。

近期有多位美联储官员表示，准备好在未来会议上讨论缩减量化宽松(QE)，而仅仅一个月前，美联储主席鲍威尔还称现在不是进行政策辩论的时候。面对借贷成本上升，欧洲央行或在6月会议上讨论未来紧急债券购买的步伐。此外，英国央行也有官员谈及收水倾向，通常被外界视为鸽派的货币政策委员弗利葛上周称，英国央行最快可能明年上半年加息。

虽然目前距离央行真正调转政策方向可能尚有较长一段时间，但投资者常常根据预期调整头寸的做法无疑会扰动市场。

本周将要出炉的两项关键经济数据将引起投资者的注意，一个是美国5月非农就业报告，另一个是欧元区5月CPI初值。

重磅非农报告将揭示美国就业市场最新的恢复速度，并且有助于决策者了解推动最近通胀上升的供应瓶颈是否有缓解迹象，这将在一定程度上决定美联储何时开始缩减QE以及对未来加息的考量。经济学家预计，美国5月新增就业人口将超过60万，高于4月的26.6万。

欧元区方面，该地区通胀率正在接近欧洲央行设定的略低于2%的目标，若6月1日公布的CPI数据意外强劲，可能再一次引发对通胀的热议。不过，欧洲央行官员并不担忧通胀会持续高企，并且认为经济复苏仍需要刺激措施支持。市场预测，欧元区5月CPI初值同比上升1.9%，4月为上升1.6%。

本文选编自“万得资讯”；智通财经编辑：徐文强。