黄金这一比率逼近15年来的最高水平，什么信号？

标准普尔500指数（S&P500）与金价的比值逼近2018年的峰值，如果这个比率超过这一水平，将达到逾15年来的高点。

标普500指数与金价的比值

当投资者们感觉良好，他们会把赌注押在公司身上。当投资者感到恐惧，他们就会购买黄金，因为数千年来黄金一直是一种保值手段。黄金稳定而永存让投资者放心。而标普500指数和金价的比值也透露着投资者的心态。

这个比例曾在上世纪90年代末达到顶峰，当时世界充满了乐观情绪。那时诞生了互联网热潮，但泡沫最后破裂了。此后不久，911恐怖袭击发生，直接导致多年的战争，促使该比率在大金融危机期间急剧下降，并在很长一段时间里保持下降趋势，直到2011年末才触底反弹，当时房地产和其他指标（如实际工资增长）慢慢开始好转。

而标普500指数与金价比值最近的峰值出现在2018年，也就是新兴市场股票最近一次飙升的时候。然而，当年一些高于预期的通胀数据和美联储一系列加息导致2019年出现经济倒退后，这个比例开始下跌。

去年疫情爆发时，这个比值大幅下降，最近又卷土重来。目前它远远高于危机前的高点，现在我们看到，它即将超过2018年的峰值。

这个比值还会继续上升吗？

Blue Line Futures的首席市场策略师Phillip Streible在过去一个月对一些关键图表、比率和潜在触发因素展开了研究，因为他相信这些因素为贵金属即将出现的反弹描绘了图景。

Phillip认为标准普尔500指数与金价的比值并不会一直上涨。美联储和美国财政部尽其所能帮助美国经济复苏，进一步延长了许多僵尸企业的生命。标普500指数被少数几个公司的优势所掩盖，今天的市场集中度比网络泡沫高峰时期要高，一旦这些公司暴露出自身的弱点，标普500指数和黄金的比率就会急剧下降。

当众多公司共同表现出强势时，股市表现最为强劲；当少数公司集中表现出强势时，股市表现最为疲弱。Phillip强调市场的堤坝已经开始出现裂缝，一旦资金流出股市，进入安全的黄金市场，这一比率应该会跌回1:1，就像在2009年初到2013年看到的那样。

本文编选自“金十数据”，作者：林易文；智通财经编辑：楚芸玮。