新股研报 | 百得利控股(06909)市值约28.8亿元，市盈率约7.3倍

百得利控股(06909)是一家中国汽车经销服务供应商，业务集中于豪华及超豪华品牌

招股日期︰6月30日至7月8日

上市日期︰7月15日

独家保荐人︰麦格理

收款行︰中银香港

发售1.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为4元至4.8元，集资最多7.2亿元，上市开支约5,400万人民币

按每手1,000股，入场费4,848.37元

以上限价4.8元计算，市值约28.8亿元(以20年经调整纯利约3.29亿人民币计算，市盈率约7.3倍)

截至20年底 ，平均资产净值约16.9亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至20年收入分别为84亿人民币、81.7亿人民币、85.3亿人民币

18至20年毛利分别为8.25亿人民币、7.82亿人民币、8.63亿人民币

18至20年纯利分别为2.7亿人民币、2.24亿人民币、3.06亿人民币

18至20年经调整纯利分别为2.18亿人民币、2.25亿人民币、3.29亿人民币(若不涉及上市开支、与公司重组有关的税项开支、诉讼所得土地赔偿、调整产生的税务影响等一次因素)

以截至20年底止年度产生的收益计算，公司在中国所有超豪华品牌汽车经销服务供应商中排名第六，市场份额约为4%

提供全方位汽车相关产品及服务，包括(i)进口及国产汽油型号等汽车销售，于20年度，进口型号占55.7%，国产型号则占44.3%，及(ii)售后服务，包括维修及保养服务、配件及其他汽车相关产品销售、保险代理服务及车牌登记服务

客户主要是高净值人士，主要汽车供应商亦为客户，主要由于我们向汽车供应商提供质保期内维修服务，五大客户产生的收益占20年总收益约4%

本集团由董事长、执行董事、首席执行官兼控股股东之一的周先生创办。彼于98年成立北京百得利集团，并于99年取得奥迪的经销权，成为奥迪于中国的首家经销商之一

集资所得其中75%预计主要用作通过内部增长及选择性收购扩大经销店网络;10%预计将主要用于现有4S经销店的装修;5%预计将主要用于改良及升级我们的信息技术系统;10%预计将用作营运资金及一般公司用途

上市后主要股东架构︰

董事长周小波先生家族信讬持股75%

公众股东持股25%

简评︰

百得利控股是一家中国汽车经销服务供应商，业务集中于豪华及超豪华品牌

以上限价4.8元计算，市值约28.8亿元，以20年经调整纯利约3.29亿人民币计算，市盈率约7.3倍

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：曾盈颖。