事关理想汽车(LI.US)和蔚来汽车(NIO.US)!双重上市与二次上市到底有什么区别?

昨天，媒体曝出了两条新能源中概股的重磅消息。

首先是理想汽车(LI.US)，据报道，理想汽车已于5月底向港交所提交上市申请，将采用双重上市制度，一切顺利的话，其或于8月底左右登陆香港交易所。

同一天，蔚来汽车(NIO.US)也曝出3月第三周在港提交二次上市申请，但是由于涉及用户信托持股等问题而被推迟上市计划。据了解，理想汽车选择二次上市。

双重上市(Dual Primary Listing)和二次上市(secondary listing)都是指同一家公司在两个不同的证券交易所挂牌。

不过，双重上市与二次上市也有一些显著的区别，下面，就来具体讲一讲。

基本概念对比双重上市，是指两个资本市场均为第一上市地。已经在美国市场上市情况下，在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

二次上市，是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证(Depository Receipts，简称DR)的形式存在。

监管不同

双重上市：需同时接受两地监管如果企业在两地双重上市，公司需要完全遵守两地交易所的规定，两地股票相对独立，同时接受两地监管，所以通常比二次上市更严格。很多大陆公司的“A+H” 上市就是典型的双重上市。在中美两地上市的企业中，迄今为止，小鹏汽车是国内三大 “造车新势力” 中唯一一家实现双重上市的公司。二次上市：首个上市地点的监管机构拥有首要监管权二次上市的公司，在第一个交易所的上市被认为是主要的，第二个交易所的上市被认为是次要的。因而第一个上市地点的监管机构拥有首要的监管权，第二个上市地点对于上市公司甚至会给予部分规则的豁免权。

股票流通不同

双重上市：股价表现相对独立双重上市的公司，在两个市场的股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。不过，在香港双重上市的股票，当被纳入指数之后就可以通过港股通进行交易。可满足沪港通和深港通的接入条件，国内 A 股投资者将来或可直接购买双重上市的公司的股票。二次上市：两地价差基本可以忽略二次上市的股票是指公司在两地上市相同类型的股票，主要形式是存托凭证(Depository Receipts，简称 DR)，通过国际托管行和证券经纪商来实现股份跨市场流通。一部分以存托凭证形式实现二次上市的股票允许注销存托凭证后实现跨市场流通。

总之，双重上市尽管流程较为复杂，但更容易被投资者所接受，也使得公司更便于在国际市场上进行融资;而二次上市条件更为宽松，股价也更容易受到原市场的影响，估值上没有显著优势。

本文选编自“长桥港美股”，智通财经编辑：庄东骐