调研记录|我武生物（300357.SZ）：已有部分医院可以开展黄花蒿花粉过敏的脱敏治疗

智通财经APP讯，我武生物（300357.SZ）在7月15日接受调研时表示，公司利润率下降主要受研发持续投入以及人员成本增加等影响，产品毛利率基本无变化。黄花蒿花粉变应原舌下滴剂当前主要进行各省市药品招标挂网工作，也在逐步推动药品入院，已有部分医院可以开展黄花蒿花粉过敏的脱敏治疗。公司首个人毛囊来源间充质干细胞用于骨质疏松及骨量减少适应症的项目目前仍在等待中检院出具质量复核检验报告；此外，公司也有一些其他干细胞项目尚处于临床前研发中，还包括一些干细胞产业链的研发项目，例如自研培养基等的研发。

具体问答实录如下：

问：是否可以简述公司干细胞项目的当前进展?

答：公司首个人毛囊来源间充质干细胞用于骨质疏松及骨量减少适应症的项目目前仍在等待中检院出具质量复核检验报告。此外，公司也有一些其他干细胞项目尚处于临床前研发中，还包括一些干细胞产业链的研发项目，例如自研培养基等的研发。后续进展可关注公司的相关公告。

问：黄花蒿花粉变应原舌下滴剂进院和销售的情况如何?

答：黄花蒿花粉变应原舌下滴剂4月完成首批药物的生产，5月开始向商业公司供货。当前，主要进行各省市药品招标挂网工作，也在逐步推动药品入院，已有部分医院可以开展黄花蒿花粉过敏的脱敏治疗。

问：黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的销售团队组建情况如何?是否从粉尘螨滴剂销售队伍调配?是否设置的专门分管黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的销售总监?

答：公司黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的销售团队正在组建中，目前，北方主要一线城市基本配备了销售人员，且均经过专业培训上岗。公司有部分原粉尘螨滴剂销售人员也在同步进行黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的学术推广，但基于早前粉尘螨滴剂北方销售人员较少，未来，黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的销售人员将主要依靠新增。公司目前并未专门为黄花蒿花粉变应原舌下滴剂设销售总监，仍由公司王立红副总经理管理。

问：公司预计何时启动定增?

答：公司于2021年4月收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江我武生物科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》的批复，已具备启动条件，将择机发行，具体发行时间尚未确定。

问：脱敏治疗是否会有更好的治疗方式?例如:使用周期降低?

答：脱敏治疗被提出一百多年来，主要变化是给药方式的改变，从皮下注射变成舌下含服。据了解，尚没有新的给药途径出现，治疗周期长主要由免疫系统自身因素决定。

问：黄花蒿花粉过敏具有季节性,黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的脱落率会比粉尘螨滴剂高吗?

答：因黄花蒿花粉变应原舌下滴剂上市时间较短，尚未经历花粉季，患者脱落情况暂时不确定。花粉过敏和尘螨过敏有一定区别，花粉过敏患者发病周期短，但因阶段性空气中花粉浓度很高，相对难受程度、症状严重程度可能超过尘螨过敏患者，因此，花粉过敏患者脱敏意愿较高；但同时，花粉过敏患者在非花粉季对于脱敏治疗疗效的感知较弱。基于上述差异，黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的患者使用情况尚待观察。

问：公司如何看待利润率下降?是否受毛利率影响?

答：公司利润率下降主要受研发持续投入以及人员成本增加等影响，产品毛利率基本无变化。公司基于长远发展考虑，布局了干细胞、天然药物等领域，致力于解决“未被满足的人类健康刚需药物”，研发费用有所增加。短期内研发费用的增加对于利润有一定影响，长期来看，对于提升公司技术水平、完善公司产品布局具有重要意义，建议投资者更多地关注公司的营业收入。

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