华创证券：维持透景生命(300642.SZ)“推荐”评级 目标价127元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，透景生命(300642.SZ)肿瘤标志物和HPV检测恢复高增长，自免检测项目和化学发光等新产品放量可期。预计21-23年归母净利润分别为2.50、3.30、4.32亿元，同比增长107.8%、31.6%、31.0%，EPS分别为2.76、3.64、4.76元，当前股价对应2021-2023年PE分别为26、19、15倍。给予22年35倍PE估值，目标价127元，维持“推荐”评级。

事项：公司发布业绩预告，上半年收入为2.94亿元-3.06亿元(同比增长150%-160%)，归母净利润为7000万元-8200万元，同比扭亏。其中，单二季度收入为1.75亿元-1.87亿元(同比增长98%-111%)，归母净利润为4699万元-5899万元(同比增长349%-464%)。

华创证券主要观点如下：

肿瘤标志物和HPV检测恢复性高增长。肿瘤标志物和HPV检测是公司目前主要的收入来源，去年因为疫情，收入受到较大影响，今年上半年恢复势头良好。肿瘤标志物占据化学发光市场规模的约1/4，且进口替代空间广阔。透景肿标检测产品的准确性可媲美罗氏，流式荧光平台适合肿标多联检，竞争优势明显。

自免检测项目和化学发光等新产品放量可期。在肿瘤标志物和HPV之外，公司在流式荧光平台新增自免检测项目。流式荧光平台适合自免联检，在美国已占据自免检测市场70%以上的份额。公司占据了方法学优势，有望获得较高市场份额。此外，公司化学发光平台装机顺利推进，也有望给公司带来一定业绩增量。

营销改革稳步推进。2020年公司营销改革正式落地实施，由董事长、总经理亲自抓营销管理，主要措施有1)扩大营销团队规模。公司一线营销人员数量从19年80人增加至20年140人，预计2021年将增至200余人;2)在原有区域管理的基础上增设产品线管理;3)对营销体系骨干进行股权激励等。公司营销改革后业绩加速值得期待。

风险提示：1、流式荧光自免检测、化学发光检测、甲基化业务放量不达预期;2、流式荧光仪、化学发光仪、流水线等装机不达预期;3、营销改革效果不达预期。