美银证券：重申高鑫零售(06808)“买入”评级 目标价降至7.5港元

智通财经APP获悉，美银证券发布研究报告，重申高鑫零售(06808)“买入”评级，并将其2022-23财年每股盈利预测下调34%及10%，目标价由8.3港元降至7.5港元。

报告中称，调查销售渠道后发现，线上竞争加剧及8月疫情影响下，普遍内地食品零售行业处于弱势，现时预期高鑫零售上半财年同店销售跌幅将达高单位数，并估计收入将同比跌超过5%。此外，由于销售去杠杆，以及公司加速关闭低效分店将产生一次性成本，预测高鑫零售上半财年税后净利将同比跌逾60%，跌幅较3月底止季度的跌幅50%扩大。

该行表示，估值重评需要基本面支持，转势也需时，但已见好转迹象，即使同店销售增长疲弱，本年至今同店销量已大致稳定，扭转过去数年高单位数跌幅势头。8月疫情反弹致销售特别疲弱，但预计7月及9月将大致持平，受惠低基数及企业自救。未来12个月比较基数较低将带来支持。

该行提到，在监管压力下，社区团购业务规模收缩，将对食品零售行业压力也减少。作为阿里(09988)社区团购业务的核心供应商，预计未来6至12个月，其供应链业务有潜在上行。即使盈利倒退，高鑫在同业间有最好现金生成能力及资产负债表，在行业下行下有能力扩大市占。

该行表示，上半财年市场疲弱已属预计之内，指出高鑫的股价年初至今跑输MSCI中国指数约37%，而截至3月底止其净现金达84亿元人民币，去年9月底止所持物业估值则为389亿元人民币，相当于每股资产价值达6元，意味现股价相当于资产价值折让40%，零售业务更是“免费”。