中银证券：维持迈为股份(300751.SZ)“买入”评级 单季业绩创新高 HJT订单增速亮眼

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，维持迈为股份(300751.SZ)“买入”评级，结合2021年三季报与行业供需情况，将21-23年预测每股收益调整至5.62/7.81/10.68元(原5.54/7.36/10.39元)，对应市盈率136.2/97.9/71.7倍。

中银证券主要观点如下：

前三季度盈利增长66%：公司发布2021年三季报，前三季度实现收入21.85亿元，同比增长35.33%;实现归属于上市公司股东的净利润4.56亿元，同比增长66.22%;扣非后盈利4.22亿元，同比增长89.76%。其中2021Q3收入9.46亿元，同比增长39.86%，环比增长55.84%;盈利2.04亿元，同比增长139.71%，环比增长54.56%;扣非盈利1.84亿元，同比增长137.78%，环比增长57.84%。公司业绩略超市场预期，2021Q3业绩再创历史新高。

盈利能力维持高位，经营现金流靓丽：前三季度公司综合毛利率38.41%，同比提升3.77个百分点，其中三季度毛利率38.18%，同比提升2.94个百分点，整体维持高位。前三季度经营活动现金净流量4.11亿元，同比增长565.37%，显示出优秀的盈利能力与质量。

研发权重持续提升：前三季度公司期间费用率同比上升1.07个百分点，其中研发费用率同比增加2.67个百分点至9.07%，销售费用率由5.67%下降到5.55%，财务费用率由0.26%下降到-0.97%。

HJT设备进展积极，订单增速亮眼：公司积极推进HJT高效电池产业化，在原有丝网印刷设备的基础上完善改进了HJT丝网印刷设备，通过自主研发陆续突破核心工艺环节非晶硅薄膜沉积、TCO膜沉积所需的PECVD设备和PVD设备，并通过参股子公司吸收引进日本YAC的制绒清洗技术，实现了HJT设备整线供应能力，已在HJT设备的规模化、产业化方面取得一定的先发优势。截止2021年9月底，公司HJT设备产品在手订单超过18亿元，相比于2021年年初体量大幅增长。

风险提示：新产品研发不达预期;新技术路线替代进度不达预期;光伏政策风险;下游扩产进度不达预期;设备价格竞争超预期;新冠疫情影响超预期。